wp.pl
wp.pl
Najpopularniejszy w Polsce portal o finansach i biznesie
Fundusze obligacji. Okres żniw już minął

Fundusze obligacji. Okres żniw już minął

Fot. Sjgh/Dreamstime

Pod względem wysokości stóp zwrotu za ostatnie 12 miesięcy z funduszami papierów dłużnych nie mogą się równać ani fundusze pieniężne, ani lokaty, ani obligacje skarbowe.

W teorii rosnące stopy procentowe wpływają negatywnie na zyski wypracowywane przez fundusze obligacji. W ślad za stopami powinna bowiem podążać rentowność papierów dłużnych, co oznacza spadek ich cen, którego odzwierciedlenie znajduje się potem w wycenie jednostek uczestnictwa.

W praktyce jednak różnie to bywa, czego potwierdzeniem są wyniki funduszy polskich obligacji z ostatnich kilkunastu miesięcy. Od początku ubiegłego roku Rada Polityki Pieniężnej podnosiła stopy pięciokrotnie (cztery razy w 2011 r. i raz w 2012 r.), w sumie o 1,25 pkt proc. Jednak, niejako na przekór rosnącym stopom, fundusze obligacji przyniosły całkiem pokaźne zyski – średni za ostanie 12 miesięcy wynosi 6,4 proc. dla funduszy uniwersalnych i 6,5 proc. dla funduszy papierów skarbowych.

To całkiem przyzwoite wyniki jak na ten rodzaj inwestycji. Zwłaszcza, jeśli zestawić je z innymi, uznawanymi za alternatywne, sposobami lokowania kapitału. Okazuje się, że przy średnim zysku na poziomie ok. 6,4-6,5 proc. nie mogą się z nimi równać ani fundusze pieniężne (średnio 4,8 proc.), ani lokaty bankowe (średnia dla lokat zakładanych w maju 2011 roku wynosiła 4,9 proc.), ani nawet bezpośrednia inwestycja w obligacje skarbowe (5,75 proc. dla obligacji dziesięcioletnich w pierwszym rocznym okresie odsetkowym).

Porównanie stóp zwrotu za okres 12 miesięcy (stan na 18 maja 2012 r.)
Stopa zwrotu funduszy obligacji PLNStopa zwrotu funduszy pieniężnych PLNLokaty bankoweObligacja dziesięcioletnia (EDO)*
*odsetki naliczone w pierwszym roku, w przypadku przedterminowego wykupu, obciążonego prowizją w wysokości 2 zł, rentowność wyniosłaby ok. 3,75 proc. Źródło: Analizy Online, NBP, www.obligacjeskarbowe.pl.
6,40% 4,80% 4,90% 5,75%

Powodów odmiennego zachowania cen obligacji należy upatrywać raczej w wydarzeniach rozgrywających się poza granicami naszego kraju. Relatywnie dobra sytuacja polskiej gospodarki, zwłaszcza na tle wielu innych krajów europejskich, wzmagała wśród inwestorów zagranicznych zainteresowanie polskim długiem.

W konsekwencji ostatnie miesiące przyniosły spadek rentowności obligacji dziesięcioletnich z ponad 6 proc. do ok. 5,4 proc. Dlatego właśnie posiadacze jednostek uczestnictwa funduszy papierów dłużnych zanotowali ekstra zyski. Tylko w ciągu pierwszych czterech miesięcy bieżącego roku ich wartość wzrosła średnio o 3,1 proc.

Z początkiem maja Rada Polityki Pieniężnej podjęła decyzję o podwyższeniu podstawowej stopy procentowej o 0,25 pkt proc. Decyzja nie była dla rynku dużym zaskoczeniem, niemniej spowodowała szybką reakcję i rentowność obligacji nieco wzrosła.

źródło: NBP

Opinie ekonomistów jak zwykle są podzielone. Jedni uważają, że ostatnia podwyżka była potrzebna, inni, że potrzebna, ale spóźniona, a jeszcze inni w ogóle nie zgadzają się z decyzją RPP. Wydaje się jednak, że w opinii większości szanse na kolejne podobne decyzje Rady są raczej niewielkie.

Ekonomiści oczekują spowolnienia tempa wzrostu gospodarczego w Polsce, którego pierwsze objawy powinny być widoczne już pod koniec bieżącego roku. Może się więc okazać, że majowa podwyżka była ostatnią w cyklu. Słabsza dynamika PKB przy słabnącej presji inflacyjnej dla RPP powinna być sygnałem do zmiany nastawienia i raczej do łagodzenia polityki pieniężnej niż jej dalszego zaostrzania.

I znów, w teorii w takiej sytuacji można by nastawiać się na spadek rentowności obligacji. Trzeba jednak pamiętać, że ostatnie miesiące przyniosły już ich znaczną obniżkę. Niewiadomym pozostaje więc, czy i ewentualnie ile miejsca pozostało jeszcze do dalszego wzrostu cen papierów dłużnych. Raczej trudno oczekiwać, żebyśmy w kolejnych miesiącach mieli do czynienia z powtórką sytuacji z pierwszego kwartału 2012.

Dla bezpieczeństwa lepiej zakładać, że okres wysokich zysków notowanych przez fundusze obligacji mamy za sobą i kolejne miesiące powinny przynieść na tym rynku uspokojenie. Oczywiście pod warunkiem, że sytuacja w strefie euro pozostanie pod jako taką kontrolą, a liczba jej członków się nie zmieni.

Czytaj więcej o funduszach inwestycyjnych w Money.pl
Do funduszy napłynęło ponad 3 mld złotych
W całym I kwartale do TFI trafiło 4,6 mld zł, a do funduszy rynku kapitałowego - 1,2 mld złotych.
Chcesz założyć fundusz? Nie potrzebujesz już zgody KNF
Utworzenie zamkniętego funduszu inwestycyjnego nie wymaga już uzyskania zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego. Taką zmianę przynosi nowelizacja ustawy o funduszach inwestycyjnych, która weszła w życie w pierwszych dniach grudnia 2011 roku.
Arka stawia na obligacje korporacyjne
Towarzystwo BZ WBK TFI, zarządzające funduszami Arka decyduje się lokować środki w obligacjach korporacyjnych.
obligacje, inwestycje, fundusze
Open Finance
Czytaj także
Polecane galerie
jakżyć
83.31.53.* 2012-05-27 15:13
Wykres jest dobry, tu pełny link:

http://www.bankier.pl/inwestowanie/narzedzia/tech/index.html?symbol=TFIUNIKOR5

Zaznaczam, że kupiłem na przełomie kwietnia i maja, dlatego jestem w plecy.
jakżyć
83.31.53.* 2012-05-27 11:25
Witam,

Na całe moje nieszczęście na przełomie kwietnia i maja kupiłem fundusz UniKorona Obligacje straciłem już kilka tysięcy... W artykule jest napisane, że wzrost tych funduszy nieco zwolni, ale w moim przypadku w ogóle nie ma wzrostów tylko spadki :(

Tutaj widać wykres: http://wykresy.bankier.pl/gen/charts/stock.gif?symbol=TFIUNIKOR5&display=63&draw_style=line

Proszę o poradę, sprzedać? poczekać aż wzrośnie? Chciałbym około listopada te pieniądze wyciągnąć.

Z góry dziękuję za poradę.