2008-07-01 11:53

[fot: EPA/PAP]

Pół roku strat - podsumowanie sytuacji na giełdach

Autor: Jacek Mysior

Początek roku był niezwykle dramatyczny. Gwałtowne spadki na rynkach akcji dotknęły parkiety na całym świecie z giełdą w Nowym Jorku na czele.

Bezpośrednia przyczyną wyprzedaży akcji na rynkach było skumulowanie niekorzystnych danych makroekonomicznych największej gospodarki świata, co prowadziłoby do znacznego spowolnienia wzrostu gospodarczego.

Ponadto obawiano się coraz większych strat instytucji finansowych poniesionych w związku z odpisami z tytułu pokrycia ryzykownych kredytów hipotecznych.

Nad Stanami Zjednoczonymi zawisła realna groźba recesji. Aby zapobiec niewypłacalności amerykańskich kredytobiorców oraz uspokoić sytuację na rynkach finansowych Fed obniżył w styczniu dwukrotnie stopy procentowe łącznie o 1,25 proc. zwołując w tym celu specjalne posiedzenie.

Szczególnego znaczenia dla inwestorów giełdowych na świecie nabrały publikacje wyników kwartalnych amerykańskich spółek, w których próbowano szukać oznak spowolnienia gospodarki.

Dodatkowo pojawiło się globalne zagrożenie rosnącą inflacją. Jednej z jej przyczyn upatrywano w gwałtownie drożejącej ropie na światowych rynkach towarowych. Nagłe skoki cen surowca były negatywnie odbierane przez inwestorów giełdowych. W pierwszym półroczu indeks 30 największych spółek przemysłowych USA stracił na wartości 14 proc. Straty na innych rozwiniętych rynkach osiągnęły podobny poziom.

Z ciekawą sytuacją mieliśmy do czynienia na giełdach rynków wschodzących. O ile na początku roku wszystkie parkiety tej grupy państw ugięły się pod falą wyprzedaży akcji, to w kolejnych miesiącach zachowywały się odmiennie.

W większości przypadków na giełdach dalej dominowały spadki przerywane tylko niewielkimi korektami. Najbardziej ucierpiały takie rynki jak Chiny czy Indie, na które jeszcze do niedawna szerokim strumieniem napływał kapitał zagraniczny. Tam jednak akcje okazały sie najbardziej przewartościowane. Obawy o utrzymanie wysokiego tempa wzrostu gospodarek Chin oraz Indii okazały się pretekstem do pozbywania i tak już bardzo drogich akcji.

Na niektórych giełdach sytuacja jednak stopniowo ulegała poprawie czego efektem jest zakończone na plusie półrocze. Miało to związek z selektywnym podejściem globalnych funduszy inwestycyjnych do inwestycji na rynkach wschodzących. Za najbardziej perspektywiczne inwestorzy uznali rynki w Brazylii oraz Rosji, w wyniku czego tam najchętniej nabywali akcje.

• ZOBACZ TAKŻE:
• > Notowania zagranicznych giełd
• > Narzędzie do analizy techniczej

Nasz rynek akcji zachowywał się w analogicznym okresie znacznie słabiej niż inne rynki rozwinięte. Główny barometr naszej giełdy wskaźnik WIG osunął się w dół o 26 proc. Na koniec półrocza Indeks ten osiągnął wartość z lipca 2006 roku.

Do znacznie głębszej, w porównaniu z rozwiniętymi rynkami, przeceny na naszej giełdzie doprowadziły przede wszystkim TFI pozbywające się w pośpiechu akcji by mieć gotówkę dla masowo wycofujących swoje środki klientów.

Długoterminowy trend wzrostowy trwający na naszym rynku akcji od 2003 roku został przełamany. Indeks największych spółek WIG20 zakończył półrocze na poziomie 2591 pkt . To 25 proc. niżej niż na koniec 2007 roku. WIG20 spadł tym samym do poziomu najniższego od 2 lat.

Po silnej przecenie akcji w styczniu sytuacja w kolejnych miesiącach się uspokoiła. Wskaźniki giełdowe naszego rynku poruszały się w trendzie bocznym. Od lutego można było zaobserwować mniejsze zainteresowanie inwestorów akcjami o czym miały świadczyć coraz niższe obroty na rynku.

Osobnego potraktowania wymagają małe i średnie spółki notowane na naszej giełdzie. W pierwszym półroczu kontynuowany był odwrót inwestorów, zapoczątkowany w połowie 2007 roku, od podmiotów o mniejszej kapitalizacji. Wyceny wielu spółek spadły do poziomów sprzed 2-3 lat. Zniżkujące kursy akcji znalazły odzwierciedlenie w wynikach funduszy inwestycyjnych zaangażowanych w małe i średnie podmioty, które okazały się najgorsze spośród wszystkich kategorii funduszy.

Wskaźniki giełdowe skupiające średnie i małe spółki mWIG40 i sWIG80 zniżkowały od początku roku odpowiednio o 35 i 30 proc.

• ZOBACZ TAKŻE:
• Raport: Fuzje i akwizycje na GPW
• Czym nas zaskoczą zagraniczne fundusze?