W następstwie wtorkowego porozumienia prezydentów Rosji i Ukrainy, bank JP Morgan w swoim portfelu rynków wschodzących (EMBIG) podniósł wycenę ukraińskich obligacji skarbowych z "poniżej rynku" (UW) do "tak, jak rynek" (MW).
Wobec krótkoterminowych obligacji niektórych ukraińskich korporacji i banków (Ferrexpo, Metinvest, DTEK, MHP, Oschadbank, Ukreiximbank) JP Morgan przyjął wycenę "powyżej rynku" (OW). Wobec niektórych innych papierów dłużnych ukraińskich korporacji, których termin zapadalności przypada na 2018 r. (DTEKUA '18, Oschad '18 i Eximuk '18) przyjął wycenę neutralną.
W komentarzu ze środy JP Morgan stwierdził, że rosyjska zapowiedź zainwestowania 15 mld USD w ukraińskie obligacje oraz obniżka cen gazu o ok. 1/3 od listopada 2013 r. do końca 2014 r. znacznie zmniejszają ryzyko finansowe dla Ukrainy w najbliższym roku. Komentarz banku uwypukla także to, że 3 mld USD Ukraina otrzyma jeszcze przed końcem roku.
Bank sądzi zarazem, że fundamenty ukraińskiej gospodarki w dłuższym czasie stwarzają powody do obaw. Ryzykiem jest też sytuacja polityczna w kraju.
Zobowiązania finansowe Ukrainy do końca 2014 r. JP Morgan ocenia na ok. 10 mld USD. Stąd uzgodniony z Rosją umożliwi Kijowowi także pokrycie części zobowiązań w 2015 r. Deficyt budżetowy z uwzględnieniem zobowiązań Naftohazu za 2013 r. według banku sięgnie 8,7 proc. PKB, a deficyt obrotów bieżących 9 proc. PKB.
Pakiet finansowy, jeśli zostanie w pełni wykonany zwiększy z kolei dług publiczny Ukrainy o 9 proc. PKB (przed ogłoszeniem pakietu przewidywany na koniec 2013 r. przewidywany był na 30 proc. PKB - PAP). Dług może przyrosnąć jeszcze bardziej, jeśli hrywna straci na wartości.
"Zaniechanie reform prowadzących do redukcji deficytu i długu zaciąży negatywnie na perspektywie wzrostu w średnim czasie" - zaznaczył JP Morgan.
"Kupując tak szybko i w tak dużej ilości ukraiński dług, Rosja wysyła silny sygnał poparcia (pod adresem Kijowa). Jeśli rynki finansowe uznają, że rozwiązuje to gospodarcze trudności Ukrainy i będą skłonne finansować Ukrainę, to Rosja nie będzie musiała zaangażować całej obiecanej sumy 15 mld USD" - napisał bank w konkluzji. (PAP)
asw/ mki/
