Kwiecień to pierwszy miesiąc od prawie roku, kiedy BZ WBK AIB TFI zanotowało odpływ środków. Według naszych szacunków klienci wypłacili ponad 60 mln zł z funduszy, podczas gdy przez 5 poprzednich miesięcy TFI pozyskiwało grubo ponad pół mld zł miesięcznie.
Tym samym spadła dynamika przyrostu aktywów towarzystwa. W kwietniu wzrosły one zaledwie o +1,8% do 21,1 mld zł, podczas gdy aktywa wszystkich funduszy wzrosły o +4,8%. Ponieważ aktywa największego rywala Arki, Pioneer Pekao TFI wzrosły w tym samym okresie o +3,8%, zwiększył się dystans między nimi, jeśli chodzi o udział w rynku. Obecnie Pioneer Pekao TFI posiada 22,1% rynku, zaś BZ WBK AIB TFI 17,2%.
Leszek Kasperski, dyrektor sprzedaży i marketingu towarzystwa, tłumaczy kwietniowy odpływ klientów dwoma czynnikami. Po pierwsze, część środków odpłynęła do polis inwestycyjnych oferowanych przez Bank Zachodni WBK przygotowanych we współpracy z Commercial Union TUnŻ. Do połowy kwietnia otwarto ponad 2 tys. rachunków subskrypcyjnych, na których ulokowano ponad 51 mln zł.
Prawdopodobnie do końca trwania subskrypcji, czyli do 24 kwietnia, jak zapowiadał Krzysztof Jeske, dyrektor sprzedaży produktów oszczędnościowych i inwestycyjnych BZ WBK, kwota ta uległa podwojeniu. Jak powiedział p. Kasperski środki te zostaną zaksięgowane w aktywach TFI ponownie w maju. W ramach polisy, można było ulokować środki w funduszach: Arka BZ WBK Akcji, Arka BZ WBK Zrównoważony, Arka BZ WBK Stabilnego Wzrostu oraz Arka BZ WBK Ochrony Kapitału. Według naszych szacunków, trzy spośród wymienionych funduszy, rzeczywiście zanotowały w kwietniu odpływ aktywów netto.
Drugi czynnik to przepływ środków w ramach grupy, do BZ WBK AIB Asset Management. Klienci, którzy dysponują środkami przekraczającymi 1 mln zł przenoszą swój kapitał do assetu, gdzie są traktowani bardziej indywidualnie, mówi Kasperski. W kwietniu aktywa będące pod zarządzaniem firmy wzrosły o 200 mln zł do 3,2 mld zł.
_ Poza wymienionymi przez Leszka Kasperskiego powodami, na spadek sprzedaży jednostek Arki mogło mieć wpływ również zakończenie akcji reklamowej funduszy, czy choćby słabsze wyniki jakie osiągają w ostatnim kwartale. _
Krótkoterminowe wyniki flagowych produktów TFI: Arka BZ WBK Akcji, Arka BZ WBK Zrównoważony i Arka BZ WBK Stabilnego Wzrostu prezentują się w ostatnich miesiącach gorzej od pozostałych funduszy. Ich stopy zwrotu często nie przekraczają średnich wyników, nie mówiąc już o benchmarkach. W przypadku funduszu akcyjnego, wyniki w ostatnich 3 miesiącach plasują fundusz na ostatnich pozycjach w grupie AKP. Fundusz ten zarobił od końca stycznia do końca kwietnia br. +5,9%, o 7,7 punktu proc. gorzej od średniej.
O ile spadek zanotowany podczas korekty na przełomie lutego i marca br. wynikał ze spadającego rynku (charakterystyczne dla funduszy Arki jest to, że dynamika zmian ich wyników jest silniejsza od rynku), to w ostatnich dwóch miesiącach wyniki nie są już najlepsze.
Leszek Kasperski tłumaczy taką sytuację specyfiką strategii tych funduszy, których aktywa lokowane są przede wszystkim w akcje stabilnych, dużych spółek, podczas gdy akcje mniejszych spółek, stanowią niewielki procent aktywów. W sytuacji, gdy kursy akcji małych i średnich firm notują w ostatnim czasie rekordowe wzrosty, automatycznie szybciej rosną wyniki funduszy, których portfele są nimi wypełnione.
Jak tłumaczy Kasperski, niewielki udział małych i średnich spółek w portfelu funduszy Arki bierze się m. in. z wątpliwości dotyczących tego sektora. Wiele małych i średnich spółek zawdzięcza swoje wysokie wyceny przede wszystkim temu, że na "misie" panuje obecnie swoista moda. Wyceny tych spółek często nie mają wiele wspólnego z ich kondycją czy perspektywami rozwoju, choć oczywiście wśród nich są także i takie, które w pełni zasługują na wysokie wyceny, dodaje.
Wydaje się jednak, że to nie jedyny powód słabszych wyników funduszy Arki w ostatnim kwartale.
_ Jeśli weźmie się pod uwagę składy portfeli tych funduszy, to spośród 5 spółek, które wg stanu na k. 2006 r. zajmowały czołowe w nich miejsca, 4 zanotowały w ciągu ostatniego kwartału straty. _
Chodzi m. in. o akcje spółek austriackich: Raiffeisen International Bank Holding AG i Erste Bank, które zanotowały straty rzędu -11,8% oraz -1,1% (od końca stycznia do końca kwietnia 2007 r.). Do tego dochodzi umocnienie się polskiej waluty wobec EUR o 3,6%, choć TFI częściowo zabezpiecza ryzyko walutowe kontraktami terminowymi.
Należy dodać w tym miejscu, iż ok. 1/3 portfeli akcyjnych funduszy Arki stanowią właśnie akcje spółek zagranicznych, głównie austriackich i tureckich. Tak więc sytuacja na tych giełdach ma znaczenie dla wyników tych funduszy. W ciągu ostatniego kwartału, straty odnotowały również akcje spółek polskich: BPH -5,3%, czy Getin Banku -10,2%. Analizując wyniki funduszy, trzeba jednak pamiętać, że krótkoterminowe niepowodzenia nie muszą się przekładać na długoterminowe wyniki. Jeśli weźmiemy pod uwagę 3-letnie stopy zwrotu, fundusze Arki wciąż zajmują czołowe miejsca w tabelach.