W czasie hossy _ misie _, czyli małe i średnie spółki, oferowały stuprocentowe roczne stopy zwrotu. Teraz w stosunku rocznym tracą od 30 do 60 procent - znacznie więcej niż pozostałe.* *Z analizy Money.pl wynika, że nie jest to jeszcze koniec spadków.
Indeks małych spółek podczas dwóch lat największej hossy zyskiwał nawet powyżej 350 procent. W tym samym czasie wzrost ogólnego wskaźnika WIG był ponad dwukrotnie niższy.
WIG w czasie hossy
Gorzej jednak zachowują się wskaźniki mWIG40 czy sWIG80 kiedy spada koniunktura. Tutaj przewagę mają walory dużych płynnych spółek.
Spółki duże lepiej opierają się bessie niż średnie i małe
Duży inwestor, a do takich należą TFI, kupując pakiet akcji małej spółki musi liczyć się z pewnymi problemami przy ewentualnym wyjściu z takiej inwestycji. Przy znacznym pogorszeniu się koniunktury giełdowej okazuje się, że sprzedaż nawet bardzo małych ilości walorów staje się poważnym wyzwaniem. Jeżeli nie ma popytu, to cena akcji zaczyna spadać, a sprzedaż dużego pakietu trzeba rozłożyć na wiele dni. To powoduje, że spółki z takich indeksów jak mWIG40 czy sWIG80 tracą więcej i bardziej dynamicznie.
Porównując zachowanie indeksu średnich spółek oraz indeksu WIG widać, że _ misie _ tak samo, jak wrażliwsze były na hossę, tak samo gwałtowniej reagowały na złą koniunkturę na rynkach.
Źródło: Money.pl
Decydujące znaczenie miał termin rozpoczęcia inwestycji
Wiele oczywiście zależało od momentu, w którym powstał dany fundusz i rozpoczął działalność, a także od terminu kiedy przeciętny Kowalski dał się namówić na zakup jednostek. Ten kto wyczuł odpowiedni moment na inwestycję i w porę ją zamknął dzisiaj śpi spokojnie.
Na rynku TFI jest zaledwie kilka funduszy, które inwestują dłużej niż dwa lata w akcje mniejszych spółek. Analiza ich wyników po ostatnich 3 latach pokazuje, który z nich celniej inwestował i pomimo znacznej przeceny potrafił przynieść odpowiednią stopę zwrotu. Wśród nich wybija się ING, a najbardziej rozczarowuje Pioneer.
| Stopa zwrotu wybranych funduszy z ostatnich 36-miesięcy w proc. | ||
|---|---|---|
| Nazwa fundusz | Data powstania | Stopa w proc. |
| ING FIO małych i średnich | październik 2005 | +37,59 |
| DWS Top 25 | listopad 2002 | + 13,11 |
| Pioneer małych i średnich | lipiec 2005 | + 2,86 |
Źródło: Money.pl
Jeśli zbadamy wyniki za ostatni rok, widać, że tracił każdy z inwestujących w _ misie _ TFI. Ich spadki były jednak silnie zróżnicowane. UniFunduszowi udało się dwukrotnie ograniczyć straty w porównaniu z osiągającym najgorsze wyniki DWS Top 25.
| Stopa zwrotu wybranych funduszy z ostatnich 12-miesięcy w proc. | ||
|---|---|---|
| Nazwa fundusz | Data powstania | Stopa w proc. |
| DWS Top 25 małych spółek | listopad 2002 | - 58,41 |
| DWS Top 50 małych i średnich plus | listopad 2006 | - 57,88 |
| Pioneer średnich spółek | październik 2006 | - 52,42 |
| Pioneer małych spółek | lipiec 2005 | - 51,51 |
| AIG małych i średnich spółek polskich | październik 2006 | - 48,91 |
Źródło: Money.pl
Zestawienie trzech wybranych funduszy, które w ostatnich 12 miesięcy najmniej straciły.
| Stopa zwrotu wybranych funduszy z ostatnich 12-miesięcy w proc. | ||
|---|---|---|
| Nazwa fundusz | Data powstania | Stopa w proc. |
| UniFundusz sub. małych i średnich | wrzesień 2007 | - 30,86 |
| PKO/Credit Suisse małych i średnich | czerwiec 2006 | - 35,59 |
| Noble Funds małych i średnich | sierpień 2007 | - 37,29 |
Pozostaje jeszcze jeden drobiazg z którym nie tylko klienci indywidualni mają problem: kiedy kupić, a kiedy sprzedać akcje lub jednostki uczestnictwa.
I jeszcze w dół
Posiadacze jednostek takich funduszy mogą spodziewać się dalszej przeceny. Spadki mogą być ograniczone przez zbliżające się historyczne, mocne, wsparcia. W przypadku sWIG80 do ich osiągnięcia brakuje ok. 15 proc., a w przypadku mWIG40 ok. 11 procent. Na tyle właśnie należy oceniać najbliższy potencjał spadków indeksów małych i średnich spółek.
Zarządzający TFI są zwykle premiowani za przyrost liczby klientów, a dopiero w drugiej kolejności za wyniki.
Trudno też oczekiwać w najbliższym czasie poprawy ogólnego klimatu inwestycyjnego.
Spowolnienie gospodarcze, którego należy się spodziewać w najbliższych miesiącach przy ciągnących się zawirowaniach w systemie finansowym powoduje, że inwestorzy będą unikać większego zaangażowania na rynku akcji. Gracze obawiają się, że wyniki spółek nie będą już tak dobre jak w poprzednich kwartałach. A na słabnącą koniunkturę najbardziej wrażliwe są właśnie małe spółki.
_ Misie _ nie odejdą jednak nigdy w zapomnienie. Gdy kryzys ustanie, a nasza gospodarka znów nabierze rozpędu, małe i średnie spółki znów przypomną o sobie. Tylko one bowiem, potrafią tak dynamicznie poprawiać swoje wyniki, jak i je osłabiać.