Analitycy BDM podnieśli rekomendację dla akcji Cersanitu do _ akumuluj _ z _ redukuj _. W raporcie z 6 lipca BDM wycenił akcje spółki na 15,2 zł, ale po informacji o planowanej emisji akcji zaktualizował swoją wycenę do 10,9-11,2 zł. _ _
_ Dla zaktualizowanej wyceny przyjęliśmy dwa skrajne scenariusze: 1) emisja o wartości 250 mln PLN, 2) emisja o wartości 150 mln PLN. W raporcie z 6 lipca 2010, który nie uwzględniał nowej emisji wyceniliśmy 1 akcję Cersanitu na 15,2 PLN (12 proc. potencjał wzrostowy wobec ceny rynkowej z 6 lipca na poziomie 13,6 PLN). Po aktualizacji, przyjmując scenariusz 1 (emisja o wartości 250 mln PLN) wyceniliśmy 1 akcję Cersanitu na 11,2 PLN (dla dzisiejszej ceny 13,0 PLN TKO po odcięciu PP wyniosłoby 9,8 PLN, co daje 14 proc. dyskonto do naszej wyceny), natomiast w scenariuszu 2 (emisja o wartości 150 mln PLN) wyceniliśmy 1 akcję Cersanitu na 10,9 PLN (dla TKO po odcięciu PP na poziomie 9,4 PLN, co daje 16 proc. dyskonto do naszej wyceny). Powyższe potencjalne stopy zwrotu dotyczą akcjonariuszy, którzy skorzystają z praw poboru _ - napisano w raporcie.
Cersanit planuje wyemitować do 72,1 mln nowych akcji, a według zapowiedzi głównego akcjonariusza, Michała Sołowowa, wartość emisji wyniesie 150-250 mln zł.
BDM szacuje cenę emisyjną akcji Cersanitu na 2,1-3,5 zł.
Za każde dwie akcje spółki posiadane na koniec dnia prawa poboru (17 sierpnia) akcjonariuszowi ma przysługiwać 1 prawo objęcia 1 akcji serii G. Emisję musi zatwierdzić NWZA zwołane na 3 sierpnia 2010 roku.
Zdaniem analityków BDM informacja o emisji akcji jest _ dość niespodziewana _ i w krótkim terminie może wywołać nerwowe ruchy inwestorów.
_ Jednakże biorąc pod uwagę teoretyczną cenę emisyjną, wg nas spółka nie powinna mieć problemów z uplasowaniem emisji. Podtrzymujemy nasze pozytywne średnioterminowe nastawienie do akcji Cersanitu i utrzymujemy zalecenie +akumuluj _ (oba rozważane scenariusze dotyczące wyceny po emisji akcji wskazują na wyraźnie ponad 10-proc. potencjał wzrostowy)" - napisano w raporcie z 9 lipca.
