*Analitycy Domu Inwestycyjnego BRE Banku w raporcie z 3 sierpnia obniżyli cenę docelową akcji Comarchu do 79,5 zł z 93,1 zł poprzednio oraz rekomendację dla spółki do _ redukuj _ z _ trzymaj _. *
Raport wydano przy kursie akcji Comarchu na poziomie 86,35 zł, a w poniedziałek na zamknięciu były one wycenione na 85,45 zł.
_ W wyniku przeprowadzonej w Comarch AG transakcji podniesienia kapitału zakładowego grupa została zasilona zewnętrznymi wpływami z emisji na kwotę 1 mln euro. W zamian zaangażowanie Comarchu w aktywa w Niemczech i Francji przynoszące około 33 proc. skonsolidowanej sprzedaży Grupy spadło ze 100 proc. W związku z przeprowadzoną emisją szacowany przez nas udział akcjonariuszy mniejszościowych w wartości przedsiębiorstwa rośnie z 10,5 mln zł do 36,1 mln zł, przez co nasza wycena spółki obniża się o około 2,82 zł na akcję _ - napisano w raporcie.
W ocenie analityków DI BRE II kw. będzie tylko nieznacznie lepszy operacyjnie od bardzo słabego II kw. 2009 r., za czym stać będą odpisy wartości aktywów spowodowane przez podniesienie kapitału w Comarchu AG i rozwodnienie na aktywach tej spółki zależnej na kwotę 9,9 mln zł. Oczekują też straty operacyjnej w SoftM w wysokości 1 mln euro oraz straty operacyjnej w spółkach celowych wynoszącej 3 mln zł. W konsekwencji prognozują stratę operacyjną grupy w II kw. na poziomie 11,3 mln zł.
Oczekiwane słabe wyniki pierwszego półrocza skłoniły analityków do obniżenia prognoz na 2010 r. oraz obniżenia tempa spodziewanej poprawy wyników.
_ Comarch pozostaje wciąż spółką notowaną przy znacznym poziomie premii w stosunku do polskich i zagranicznych konkurentów, która naszym zdaniem jest trudna do uzasadnienia nawet w przypadku zakładanego przez nas znaczącego udziału Comarchu w projektach informatycznych związanych z budową elektronicznej administracji _ - napisano.
