Analitycy Domu Inwestycyjnego BRE podtrzymali rekomendację redukuj dla Budimeksu z ceną docelową na poziomie 85,2 zł, wynika z raportu datowanego na 13 września.
W dniu wydania rekomendacji kurs wynosił 95,1 zł. W poniedziałek po godz. 10 za akcję spółki płacono 90,7 zł.
_ Budimex jest na szczycie - tak pod względem wyników finansowych, jak i optymizmu zarządu. (...) Już od III kw. 2010 czekają nas duże zmiany w strukturze wyniku spółki, gdyż jak szacujemy, w wynikach II półrocza 2010 roku udział starych, wysoko marżowych zleceń, wyniesie jedynie około 14% (II kw. 2010: 37%). Mimo to, zarząd liczy, że spółka będzie poprawiać wyniki w kolejnych latach, co ma umożliwić m.in. negacja pewnych ryzyk technicznych i rozwiązanie rezerw” – _czytamy w raporcie.
_ Wg danych pro forma, Budimex miałby rewelacyjne wyniki w roku 2009 i 2010 (327,1 i 265,8 mln zł zysku netto), ale jednocześnie duży problem z wynikami lat 2011-2012 (89,0 i 121,6 mln zł zysku netto). Uważamy, że największa liczba rozstrzyganych zleceń drogowych jest już za nami, zaś w perspektywie 2013 roku wydatki GDDKiA będą konwergować do poziomu 15 mld zł (z rekordowych 28 mld zł w 2010 roku). Rekordowe wydatki GDDKiA w 2011 roku pociągają za sobą wzrost kosztów budowy, co generuje ryzyka związane z marżami spółek – _czytamy dalej.
DI BRE wskazuje, że obecnie Budimex jest słabo przygotowany do rozwoju w segmencie kolejowym i energetycznym, które mają zastępować malejące przychody z drogownictwa od 2011 roku.
