Analitycy Domu Maklerskiego Millennium podnieśli cenę docelową akcji PZU do 378,1 zł wobec 362,50 zł wcześniej i podtrzymali rekomendację _ neutralnie _, wynika z raportu z 15 listopada.
W dniu wydania rekomendacji za jedną akcję ubezpieczyciela inwestorzy płacili 370,0 zł, zaś w poniedziałek, ok. godz. 10:40 kurs akcji wynosił 366,50 zł, po wzroście o 0,33% wobec poprzedniego zamknięcia.
_ Obecnie walory spółki są wyceniane przy wskaźniku P/E na lata 2010/11 w wysokości 15.7 i 13.2 (bez rozwiązania rezerw na ubezpieczenia P), przy średnich wskaźnikach dla sektora bankowego 18.4 i 14.8. Tym niemniej, ostatnie wyniki ubezpieczyciela wskazują, że będzie on miał trudności z utrzymaniem wysokiej rentowności w kolejnych okresach _ - podano w raporcie.
_ Przy założeniu płaskiego rynku akcji (w miejsce wysokich wzrostów w bieżącym roku) oraz niewielkiej podwyżki stóp procentowych, zyski PZU ucierpią bardziej niż rezultaty banków (spółka straci na portfelu obligacji, podczas gdy w bankach poprawi się marża odsetkowa, która zrekompensuje niewielkie straty na papierach dłużnych). Dodatkowo, PZU działa na gorszym roku niż banki, gdzie koniunktura poprawia się z kwartału na kwartał, przy stagnacji czy wręcz pogorszeniu w przypadku sektora ubezpieczeń. W tej sytuacji sądzimy, że dyskonto z jakim jest notowana spółka jest w części uzasadnione. Biorąc te czynniki pod uwagę, a także naszą wycenę akcji spółki (378.1 PLN) nasza rekomendacja brzmi - 'neutralnie _' - czytamy dalej.
