Od dziś do 19 października będzie można zapisywać się na akcje warszawskiego dewelopera. Oferta obejmuje 2.705.882 akcji nowej emisji oraz 2.231.904 akcji sprzedawanych, co daje łączną sumę 4.937.786 akcji. Dla inwestorów indywidualnych przeznaczone jest 839.424 akcji a pozostała liczba (4.098.362 akcji) przeznaczona jest dla inwestorów instytucjonalnych. Cena emisyjna została ustalona na 85zł.
Analizę IPO przeprowadziło Stowarzyszenie Inwestorów Indiwidualnych (SII). Pierwotnie oferta Dom Development miała wynosić 3.273.000 akcji. Spółka zapowiadała, że z emisji pierwotnej chce pozyskać 220mln zł, co dawało oczekiwanie ceny emisyjnej w okolicach 67 zł.
Przychody ze sprzedaży oraz zysk netto spółki systematycznie rosną. W 2003r. przychody wyniosły 306,9mln zł a zysk 6,9 mln zł. W roku 2005 przychody sięgnęły już poziomu 537,1 mln zł przy zysku netto wartości 52,1 mln zł. Mimo, że spółka nie podała prognoz na ten rok, można sądzić, że wyniki po raz kolejny będą lepsze niż w poprzednim okresie. Po pierwszym półroczu firma zanotowała 349mln zł. przychodów oraz 57,9 mln zł. zysku netto, co daje dynamikę poprawy w stosunku do tego samego okresu roku ubiegłego na poziomie odpowiednio 81,7 proc. i 400 proc. Jak widać spółka dobrze korzysta z boomu na nieruchomościach. Tym samym można założyć, że wyniki na koniec tego roku wyniosą około 120 mln zł. zysku netto oraz 700 - 730 mln przychodów. Warto jednak odnotować fakt, iż Dynamika poprawy wyników finansowych w przyszłym roku prawdopodobnie wyhamuje.
Ustalenie ceny emisyjnej na poziomie 67 zł dawałoby wartość wskaźnika C/WK na poziomie 3,6 a C/Z około 14 (przy założeniu 110 mln zł. zysku netto). Porównując to do wskaźników spółek o zbliżonym profilu działalności, czyli Echo i GTC (ich średnia wartość to dla C/WK 2,93 ,a C/Z 12) można zauważyć, że wskaźniki Dom Development są mniej atrakcyjne od konkurencji. Podobnie rzecz ma się z analizą rentowności netto, która dla oferenta wynosi 16 proc.
_ Oprócz niewątpliwej bardzo dobrej koniunktury na rynku nieruchomości pod uwagę trzeba wziąć również takie czynniki ryzyka jak: wzrost cen materiałów budowlanych czy rosnące koszty zatrudnienia pracowników. _
Jak widać dla powyższych założeń cena spółki powyżej 67 zł oznaczała cenę z premią. Ustalona dziś cena (85 zł.), mimo większej ilości oferowanych akcji wydaje się potwierdzać powyższą tezę. Jednak popularność branży deweloperskiej oraz dobre perspektywy spółki na pewno zapewnią duże zainteresowanie ofertą. Jak pisze SII Redukcja bez względu na cenę emisyjną powinna być wysoka. Ustalenie jednak jej na poziomie 85 zł, po zapewne udanym pierwszym dniu notowań(stopa zwrotu na poziomie kilkunastu procent jest realna), może na przyszłych sesjach przynieść pewne wyhamowanie wzrostów.
Zapisy na akcje Dom Development można składać w oddziałach biura maklerskiego CDM Pekao.
ZOBACZ TAKŻE: