Analitycy DI BRE, w raporcie z 9 lipca, podwyższyli cenę docelową dla akcji JW Construction do 16,4 zł, rekomendacja _ trzymaj _ została podtrzymana.
_ JW Construction na koniec I kw. 2010 posiadało aż 3.792 mieszkania w starych projektach, pozostające do rozpoznania w wynikach 2010 i 2011 roku. Prawie 70 proc. z tych mieszkań znalazło już nabywców, w ofercie dewelopera znajduje się obecnie około 1.200 lokali. Tak duża liczba pozostałych do przekazania lokali to wynik bardzo dużej liczby rozpoczętych projektów w latach 2007-2008. Podobna skala działalności nie jest powtarzalna w kolejnych latach, głównie z uwagi na ograniczone zasoby finansowe oraz plany budowy obiektów komercyjnych _ - napisano w raporcie.
_ Oddanie 3.792 mieszkań zagwarantuje bardzo dobre wyniki w latach 2010-2011, w tym bardzo niskie P/E. Zwracamy jednak uwagę, że tak niskie P/E jest już obecnie w cenach. Duża liczba pozostałych do przekazania mieszkań jest uwzględniona w: wysokim wskaźniku P/BV oraz zobowiązaniach od klientów z tytułu zakupu mieszkań. Zwracamy uwagę również na zmianę standardów księgowości (wg. MSR 18 wyniki 2007 i 2008 nie byłyby już tak dobre) oraz relatywnie wysokie EV/EBITDA 2011-2013 _ - dodano.
_ Podtrzymujemy rekomendację neutralną. Uważamy, że wybrane inne spółki deweloperskie, w tym Polnord, posiadają większy potencjał wzrostu kursu akcji _ - podsumowano.
DI BRE ocenia, że spółka przekazała w II kw. 2010 roku 350 mieszkań i uzyska przychody na poziomie 117,2 mln zł. Analitycy prognozują zysk netto w II kw. na 12,7 mln zł.
Zdaniem analityków DI BRE projekty JW Construction są gorzej przygotowane do uruchomienia niż projekty najbliższego konkurenta.
_ JW Construction posiada atrakcyjne grunty nabywane po rozsądnych cenach, nie posiada jednak takiej płynności finansowej, jak najbliższy konkurent, czyli Dom Development. Projekty JW są też gorzej przygotowane do uruchomienia niż projekty konkurenta _ - napisano.
W dniu wydania rekomendacji za akcje JW Construction płacono 16,1 zł, a na czwartkowym zamknięciu były one warte 17,5 zł.
