*Zdaniem ekonomistów nie należy oczekiwać szybkiego spadku stóp procentowych, pomimo szybszego od oczekiwań spadku inflacji. Ceny nadal wzrastają szybko, a wysokie kursy walut nie są czynnikiem sprzyjającym obniżeniu inflacji. *
[Na zdjęciu Marek Belka, prezes NBP]
Nieco większy od oczekiwań spadek inflacji w styczniu nie wzbudził zachwytu u analityków, nie powinien także wywołać euforii wśród członków Rady Polityki Pieniężnej (RPP).
Mimo wszystko wskaźnik CPI pozostał powyżej 4-proc. bariery, a perspektywy jego szybkiego spadku nie są zbyt optymistyczne. Styczniowy wynik nie skłoni więc Rady do szybkiego luzowania polityki monetarnej.
Zgodnie z oczekiwaniami tempo wzrostu inflacji na początku roku utrzymuje się powyżej 4.0 procenta, mimo, że wysoka baza statystyczna sprzyjała niższemu odczytowi wskaźnika CPI. Pojawiło się jednak sporo czynników negatywnie spływających na wskaźnik CPI - podwyżka akcyzy na papierosy oraz olej napędowy, wzrost VAT-u na odzież dla niemowląt i obuwie dziecięce, a także podwyżka cen energii elektrycznej i leków.
Nie pomagał także utrzymujący się na słabych poziomach złoty. Należy także pamiętać, że w najbliższym czasie czeka nas jeszcze jedna podwyżka cen regulowanych – tym razem gazu.
Zobacz jak kształtowała się inflacja w ciągu ostatniego roku Dodaj wykresy do Twojej strony internetowej
Dodatkowo zaś negatywnie zaskoczyły ceny żywności, które wzrosły silniej od oczekiwań ekspertów. I właśnie żywność obok wzrostu kosztów związanych z użytkowaniem mieszkania i nośnikami energii w głównej mierze odpowiadają za wzrost inflacji w pierwszym miesiącu 2012 r. Na szczęście podwyżki w tych dwóch kategoriach został zneutralizowany znacznym i równie nieoczekiwanym spadkiem cen w kategorii odzież i obuwie.
Najbliższe miesiące mogą przebiegać podobnie - kategorie _ transport _ oraz _ żywność _ mogą nieco podbijać wskaźnik inflacji, jednak obserwowane od stycznia br. umocnienie złotego oraz rosnąca ubiegłoroczna baza statystyczna z 2011 roku powinny powoli zbijać poziom wskaźnika CPI.
Analitycy ostrzegają jednak, że zejście inflacji poniżej 4.0 proc. rok do roku w pierwszej połowie br. może okazać się krótkotrwałe, tym bardziej że rozpoczynające się w czerwcu mistrzostwa Europy w piłce nożnej z pewnością przejściowo podbiją ceny niektórych towarów i usług. Ważna jednak w tym kontekście będzie marcowa rewizja wskaźnika CPI w związku z coroczną aktualizacją przez GUS systemu wag stosowanych przy jego obliczaniu.
Najbliższe miesiące powinny więc przynieść wyhamowanie inflacji, zatem RPP nie będzie skłonna do ingerencji w poziom stóp procentowych. Rada tradycyjnie będzie chciała zapewne poczekać na rozwój sytuacji w gospodarce, ważna będzie także najbliższa, marcowa projekcja inflacji. Nie można jednak wykluczyć, że wyhamowanie dynamiki PKB, spadek inflacji i umocnienie złotego mogą skłonić Radę do obniżek stóp w drugiej połowie roku, ale także do stabilizacji stóp w całym 2012 roku.
Grzegorz Maliszewski, główny ekonomista Millennium Banku twierdzi, że w styczniu, drugi miesiąc z rzędu, nastąpił spadek rocznego wskaźnika inflacji, który w minionym miesiącu wyniósł 4,1 procent wobec 4,6 procent rok do roku w grudniu i 4,8 procent rok do roku w listopadzie. - _ Mimo obserwowanego spadku wskaźnika inflacji mierzonej indeksem cen towarów i usług konsumpcyjnych ponownie negatywnie zaskoczyły ceny żywności, które wzrosły silniej od naszych oczekiwań. Żywność obok wzrostu kosztów związanych z użytkowaniem mieszkania i nośnikami energii w głównej mierze odpowiadają za wzrost inflacji w styczniu. Efekt tych podwyżek został jednak zneutralizowany nieco głębszym niż szacowaliśmy spadkiem cen w kategorii odzież i obuwie oraz w pozostałych kategoriach, gdzie dostępność danych ze względu na bazowanie przez GUS na starym koszyku jest ograniczone - _mówi ekonomista.
_ _
_ - Należy także pamiętać, że opublikowane przez GUS dane mają charakter wstępny. W marcu GUS opublikuje nowy koszyk inflacyjny, rewidując jednocześnie styczniowe dane o inflacji. Wyłączając jednak czynniki podażowe można stwierdzić, iż procesy cenowe w Polsce determinowane są przez czynniki, które znajdują się poza kontrolą banku centralnego. Presja ze strony popytu pozostaje zatem relatywnie niewielka. Dane nie zmieniają naszej oceny perspektyw polityki pieniężnej. _ - mówi główny ekonomista Banku Millennium, Grzegorz Maliszewski.
_ _- _ Szacujemy, że inflacja w kolejnym miesiącu pozostanie mniej więcej na podobnym poziomie co w styczniu. Trudno tu jednak o podawanie dokładnej wartości, bowiem 'punkt zaczepienia' prawdopodobnie zmieni się w związku z przeszacowaniem koszyka. Możliwy jest też nieznaczny wzrost tego wskaźnika ze względu na efekty bazowe _.- twierdzą ekonomiści BRE Banku Ernest Pytlarczyk i Marcin Mazurek.
Bądź na bieżąco z sytuacją na rynkach Dodaj wykresy do Twojej strony internetowej
