, 17,4 mln zł zysku operacyjnego (spadek o 91,4%) i 14,4 mln zł zysku netto (spadek o 91,7%). W I półroczu br. KGHM osiągnął przychody ze sprzedaży na poziomie 2 174,5 mln zł (spadek o 7,7%), zysk operacyjny 122,4 mln zł (spadek o 72,3%) i zysk netto 57,8 mln zł (spadek o 80,6%).
Wyniki KGHM pozytywnie nas zaskoczyły (oczekiwaliśmy niższych przychodów, straty operacyjnej i straty netto), choć widać, że nie jest najlepiej. Należy zwrócić uwagę, iż osiągnięcie takich wyników wiązało się prawdopodobnie z podjęciem przez zarząd spółki działań w zakresie sprzedaży i kosztów. Wydaje się, że ze względu na poziom notowań miedzi i mocnego złotego zwiększony został wolumen sprzedaży, co umożliwiło mniejszy spadek przychodów ze sprzedaży i zbudowanie bazy do wypracowania zysku operacyjnego.
Dodatkowo warto zwrócić uwagę, iż zwiększenie kosztów operacyjnych w granicach ok. 2% wygenerowałoby już stratę operacyjną (być może w II kwartale doszło do redukcji pewnych kosztów). Osiągnięcie zysku brutto na poziomie wyższym niż operacyjny (22,1 mln zł wobec 17,4 mln zł) wskazuje, iż KGHM wypracował zysk na operacjach finansowych. Wydaje się, że trzeci kwartał br. będzie trudniejszy dla KGHM niż drugi. W tym bowiem kwartale spółka wykonuje wiele prac remontowych (zwiększenie kosztów), a dodatkowo nie zapowiada się na znaczący wzrost notowań miedzi i osłabienie złotego.
