Dom Inwestycyjne BRE Banku w raporcie z 7 września podwyższył rekomendację dla akcji Kredyt Banku do "trzymaj" ze "sprzedaj". Podniósł też wycenę akcji banku do 5,26 zł z 4,7 zł.
Akcja Kredyt Banku w dniu wydania rekomendacji kosztowała 8,70 zł, a w poniedziałek na zamknięciu za jeden walor spółki trzeba było zapłacić 8,90 zł.
"Porównując wskaźniki banków po drugim kwartale trzeba zauważyć, że Kredyt Bank wygląda atrakcyjnie. (...) Jednak nasza wycena pokazuje, że bank wyceniany jest zbyt drogo" - napisali analitycy DI BRE.
Jak napisali dalej rozbieżność pomiędzy długoterminową wyceną a korzystnym spojrzeniem średnio- i krótkoterminowym wynika częściowo z niskiej oczekiwanej dynamiki wyników i przede wszystkim z dużej dźwigni kapitałowej banku - kapitały własne stanowią 5,4 proc. pasywów banku.
"Naszym zdaniem przyjmowanie wyceny opartej tylko o prognozę zysków czy wartość księgową nie bierze pod uwagę konieczności utrzymywania przez bank odpowiednich kapitałów własnych" - napisali analitycy w raporcie.
Ich zdaniem wprawdzie bank utrzymuje wysoki poziom współczynnika wypłacalności - na poziomie 13,5 proc. na koniec drugiego kwartału, ale nie można przy wycenie zapomnieć, że ryzyko biznesu jest większe.
"Zdecydowanie opowiadamy się za wycenieniem banku z uwzględnieniem kapitału ekonomicznego i wyceniamy akcje Kredyt Banku na 5,26 zł. Jednak ze względu na stosunkowo niskie bieżące wskaźniki Cena/Zysk, ryzyko spadku kursu Kredyt Banku jest małe i biorąc to pod uwagę podnosimy rekomendację ze +sprzedaj+ do +trzymaj+" - napisali analitycy DI BRE.
