Dom Maklerski BIG BG podwyższył rekomendacje dla BPH PBK z 'redukuj' do 'neutralnie'.
'Dostrzegając potencjał banku do generowania zysków (niestety w tym przypadku dość odległy w czasie) zmieniamy naszą rekomendacje z +redukuj+ do +neutralnie+' - napisali w raporcie z 15 lutego analitycy DM BIG BG.
'Banki PBK oraz BPH już nie raz w 2001 roku negatywnie zaskoczyły osiągniętymi wynikami. Nie inaczej było również i w IV kwartale i to pomimo dość znacznego pesymizmu rynku, co do poziomu wypracowanego zysku przez obie spółki' - napisali analitycy.
Według nich na wzrost wyniku z działalności bankowej w połączonych bankach w stosunku do IV kwartału 2000 roku największy wpływ miała sprzedaż PTE Orzeł, która przyniosła ponad 105 mln zł brutto.
PBK sprzedał PTE Orzeł sopockiemu ubezpieczycielowi Ergo Hestia.
Analitycy zwracają uwagę, że pozytywnym zaskoczeniem był wysoki wynik z tytułu wymiany - ponad 28 proc. wyższy niż średnia z poprzednich kwartałów. Ich zdaniem banki wykorzystały wahania na rynku walutowym oraz osiągnęły wysokie zyski z operacji SWAP.
'Nieznacznemu pogorszeniu w stosunku do II i III kwartału uległ wskaźnik koszty/dochody, który ukształtował się na poziomie 65 proc. (wobec 62 proc. w poprzednich okresach sprzed połączenia)' - napisali analitycy w raporcie.
Ich zdaniem największy wpływ na pogorszenie tego wskaźnika miało odpisanie części kosztów fuzji obu banków oraz odpraw dla pracowników.
'Fatalny wpływ na osiągnięte zyski miały bardzo duże odpisy na rezerwy - w IV kwartale banki odpisały 312 mln zł, 28 proc. więcej niż w poprzednich, bardzo złych pod tym względem, trzech kwartałach ubiegłego roku' - napisali analitycy.
Analitycy piszą, że dzięki zmianie zasad rachunkowości w odniesieniu do rezerw na podatek dochodowy rozwiązano części rezerw w wysokości ponad 200 mln zł.
'Wyłącznie dzięki temu banki osiągnęły wysoki zysk netto w wysokości 205 mln zł zupełnie nie odzwierciedlający ich rzeczywistych osiągnięć w IV kwartale' - napisali analitycy.
Akcje banku dla którego wydano rekomendacje kosztowały w poniedziałek na zamknięciu 227,5 zł.
DM BIG BG utrzymał rekomendację 'neutralną' dla akcji Pekao SA. Analitycy DM BIG BG uważają, że prognozowany zysk netto Pekao w wysokości 1,4 mld zł w 2002 roku jest możliwy do osiągnięcia - napisali analitycy DM BIG BG w raporcie.
Bank zakłada w 2002 roku wypracowanie 1,4 mld zł zysku netto wobec 1,261 mld zł w 2001 roku.
'Cele ten, choć ambitny w umiarkowanym wariancie rozwoju gospodarki, jest możliwy do zrealizowania' - podano w raporcie DM BIG z 15 lutego.
Po raz pierwszy w historii Pekao zaproponuje wypłaty dywidendy. Za 2001 rok akcjonariusze otrzymają 3,8 zł na akcję, czyli łącznie 50 proc. wypracowanego zysku.
Zdaniem analityków walory banku są notowane obecnie na poziomie zbliżonym do wartości fundamentalnej.
Cena akcji na poniedziałkowym zamknięciu wyniosła 103 zł wobec 101 zł w dniu wydania rekomendacji.
'Uważamy, że po okresie szybkiego wzrostu zysków netto banku, w ciągu najbliższych 2-3 lat będziemy mieli do czynienia ze wzrostami nie przekraczającymi 10 proc. w skali roku. Tym samym premia za dynamikę wyników banku ulegnie zmniejszeniu, a kurs nie powinien zachowywać się lepiej niż w przypadku innych dużych banków ' - podano.
'Wynik Pekao w czwartym kwartale, podobnie jak w poprzednich okresach był bardzo dobry. Zysk netto w wysokości 358 mln zł jest najwyższym kwartalnym wynikiem banku w historii spółki' - podano w raporcie.
Analitycy podali, że wysokie zyski wynikają głównie ze wzrostu dochodów.
'W ciągu roku wynik na działalności bankowej wzrósł o 22 proc., głównie za sprawą wzrostu wyniku odsetkowego oraz przyrostu wyniku z tytułu prowizji' - napisano. Analitycy podali, że w dalszym ciągu bank prowadzi bardzo rygorystyczną politykę w zakresie kontroli kosztów.
W porównaniu z IV kwartałem 2000 roku w ostatnich miesiącach ubiegłego roku wydatki spadły o 0,6 proc.
Analitycy DM BIG BG utrzymali rekomendację 'akumuluj' dla akcji BZ WBK i ustalili docelową cenę dla akcji BZ WBK na 65 zł - napisali analitycy w raporcie z 15 lutego 2002 roku.
'Uważamy, że tegoroczne wyniki banku mogą być pozytywnym zaskoczeniem dla inwestorów. Większość kosztów fuzji została zaksięgowana w ubiegłym roku, bank najprawdopodobniej utworzył także ponadnormatywne rezerwy na portfel kredytowy' - napisano.
Zysk netto BZ WBK w 2001 roku wyniósł 151,4 mln zł.
Zdaniem analityków DM BIG BG wycena akcji BZ WBK wzrasta do 65 zł, uwzględniając spadek stóp procentowych oraz nieco lepsze prognozy wyników banku. Cena akcji BZ WBK we wtorek około godziny 10.45 wyniosła 61 zł wobec ceny 60 zł z dnia wydania rekomendacji.
'Wynik BZ WBK za IV kwartał 2001 roku zgodnie z oczekiwaniami był słaby. Bank odnotował straty w wysokości 8,8 mln zł, głównie na skutek odpisania kosztów restrukturyzacji' - podano.
Natomiast korzystnie na wyniki banku w czwartym kwartale wpłynął wzrost wyniku odsetkowego.
'Po uwzględnieniu operacji SWAP wzrósł on w stosunku do trzeciego kwartału o 30 mln zł. Bank wykorzystał spadek oficjalnych stóp procentowych do zwiększenia marży odsetkowej w segmencie detalicznym' - uważają analitycy. Ich zdaniem pozytywnie należy także ocenić 12 proc. wzrost wyniku z tytułu prowizji w ciągu całego 2001 roku. Strata netto w czwartym kwartale to głównie wynik zaksięgowania w tym okresie kosztów wdrożenia systemu informatycznego oraz innych kosztów fuzji.
W styczniu bank przyjął regulamin zwolnień grupowych w związku z wprowadzeniem nowego systemu informatycznego.
'W razie potrzeby bank zmniejszy zatrudnienie do końca 2003 roku maksymalnie o 2.150 osób' - podano.
Zdaniem analityków rzeczywisty spadek zatrudnienia nie przekroczy jednak najprawdopodobniej 1.500 osób.
'Warto zauważyć, w 2000 roku liczba pracowników w BZ WBK spadła o niespełna 1.500 osób, czyli o około 13 proc., co jednak pozwoliło ograniczyć koszty pracownicze jedynie o 4 proc.' - podano w raporcie.
DM BIG BG podtrzymał rekomendację 'akumuluj' dla BRE Banku, podniósł jednak wycenę akcji na 156 zł - poinformował dom maklerski w raporcie z 14 lutego.
'Biorąc pod uwagę prognozy zarządu dotyczące wyniku finansowego banku, możliwość wypłaty wysokiej dywidendy oraz perspektywę umorzenia do 10 proc. własnych akcji w dalszym ciągu podtrzymujemy rekomendacje +akumuluj+ na walory BRE Banku zmieniając naszą wycenę 1 akcji na 156 zł' - napisali analitycy domu maklerskiego w raporcie opublikowanym we wtorek.
Cena jednej akcji BRE Banku w dniu wydania raportu wynosiła 137 zł. We wtorek po godzinie 10.00 akcja BRE Banku kosztowała 138,5 zł.
Poprzednia wycena DM BIG BG wydana była w listopadzie i wynosiła 138 zł przy cenie rynkowej 117 zł.
Zmiana wyceny akcji jest efektem m.in. spadku stóp procentowych oraz pozytywnego wpływu planowanych zmian w strukturze kapitału na wycenę akcji.
'Naszym zdaniem walory BRE Banku są wciąż dość tanie w porównaniu z innymi dużymi spółkami sektora, nawet biorąc pod uwagę wyższe ryzyko działalności banku, wynikające z dość agresywnych operacji na rynkach kapitałowych oraz instrumentów pochodnych' - napisano w raporcie.
W całym 2001 roku zysk netto BRE Banku spadł do 336,2 mln zł z 355,8 mln zł w 2000 roku. Na 2002 rok bank prognozuje osiągnięcie 408 mln zł zysku netto. Zaplanował też wypłacenie dywidendy w wysokości 10 zł za akcję.
BRE Bank wypracował w czwartym kwartale 2001 roku 99 mln zł zysku netto. Był to lepszy wynik niż spodziewali się analitycy DM BIG BG, uzyskany, w ich opinii m.in. dzięki wysokiemu zyskowi odsetkowemu oraz sprzedaży części nieruchomości spółki. Analitycy wskazują też na poprawę jakości portfela kredytowego w czwartym kwartale. Dodają jednak, że w czwartym kwartale dość znacznie wzrosły koszty działalności banku.
