Czwarty kwartał był dla PKO BP najgorszym pod względem wyników kwartałem w 2004 roku, głównie poprzez oczekiwane zwiększenie rezerw - uważają analitycy. Średnio spodziewają się zysku netto w wysokości 318,9 mln zł przy prognozach z zakresu od 269 mln do 369,1 mln zł. Przed rokiem w IV kwartale bank zarobił netto 272 mln zł.
Po trzech kwartałach 2004 roku zysk netto PKO BP wyniósł 1.217 mln zł w porównaniu z 956 mln zł w analogicznym okresie 2003 roku. Cały rok 2003 bank zakończył zyskiem w wysokości 1.226 mln zł.
"Wyniki będą słabsze niż w poprzednich kwartałach, dlatego że prawdopodobnie skończy się rozwiązywanie rezerw, jak to miało miejsce, i wrócimy do normalnego cyklu" - powiedział Piotr Palenik, analityk ING Securities.
"Jak zawsze w przypadku banku, który miał oscylujące wokół zera saldo rezerw pojawia się pytanie, jak długo to będzie trwało. Kiedy sytuacja wróci do normy, czyli jednak do tworzenia rezerw oraz w jakim stopniu" - wtóruje mu Andrzej Powierża z DI BRE.
Jednakże nawet przy słabszym kwartale bank osiągnie zwrot z kapitału rzędu 20 proc., jeden z najwyższych w sektorze.
Analitycy zwracają uwagę na niewiadomą dotyczącą kosztów w IV kwartale. Z szacunków analityków, ponieważ raport nie został upubliczniony, wynika, że ostatnie trzy miesiące 2003 roku przyniosły PKO BP istotny wzrost kosztów.
"Z szacunkowych, porównywalnych danych za IV kwartał 2003, wynika, że ostatni kwartał w PKO BP wiąże się z wysokimi kosztami i trochę wyższym saldem rezerw" - powiedział Jakub Korczak, analityk CAIB. Według Powierży koszty banku w IV kwartale 2003 roku wzrosły w ujęciu kwartalnym o około 20 proc.
GORSZY NIŻ W 2003 BĘDZIE WYNIK OPERACYJNY PRZED REZERWAMI
Analitycy nie mają wątpliwości, że zysk netto banku w IV kwartale 2004 roku będzie wyższy w ujęciu rocznym, ale ich zdaniem trudno o tym mówić w przypadku zysku operacyjnego przed rezerwami.
"W trzecim kwartale 2004 roku widać było spadek zysku operacyjnego przed rezerwami w stosunku do wcześniejszego roku. Jest pytanie, na ile to się brało z tego, że koszty przypisane w 2003 roku tylko do IV kwartału się rozkładały równomiernie w 2004 roku i teraz IV kwartał będzie lepszy, a na ile zjawisko zwiększonych kosztów jest sezonowe i tym bardziej zysk operacyjny będzie mały" - powiedział Powierża.
Spadający wynik operacyjny przed rezerwami może budzić obawy co do wyników w 2005 roku, kiedy nie będzie wpływającej na zysk netto obniżki podatku CIT lub złagodzenia zasad tworzenia rezerw.
"Jeśli nic nie zmienia się w regulacjach, to czy bank będzie w stanie na tyle powiększyć swoje regularne dochody lub ograniczyć koszty, żeby przebić się przez bardzo wysoką bazę 2004 roku" - powiedział Korczak.
NIEJASNE KOMUNIKATY ZE STRONY BANKU BUDZĄ NIEPOKÓJ RYNKU
Niepokój analityków budzą niejasne komunikaty wysyłane przez prezesa PKO BP, które mogą sugerować pewne problemy z wynikiem za IV kwartał. W poprzednich miesiącach przedstawiciele banku wielokrotnie zapewniali, że zysk PKO BP w 2004 roku będzie lepszy niż w 2003 roku, ale równocześnie zapowiadali poprawę wyniku również w roku 2005.
"Mieliśmy dziwne wypowiedzi prezesa o tym, że wynik w 2004 będzie wyższy niż w 2003, mimo że już po trzech kwartałach był właściwie porównywalny. Prezes mówił również, że wynik czwartego kwartału był pozytywny. To spowodowało trochę nerwowości na rynku" - powiedział Korczak.
Na wyniki wpływ może mieć również ewentualna sprzedaż posiadanych przez PKO BP udziałów w KGHM Polska Miedź. Pod koniec listopada bank sprzedał 0,42 proc. akcji producenta miedzi zmniejszając swoje zaangażowanie w tej spółce do 4,96 proc. Tym samym kolejna sprzedaż akcji mogłaby mieć miejsce bez informowania o tym w osobnym komunikacie.
Zdaniem analityków prawdopodobieństwo, że PKO BP kontynuował sprzedaż akcji KGHM jest niewielkie, ale jednocześnie nie można tego wykluczyć.
