Szansą Elektrimu koncentracja na energetyce

Prezes BRE Banku SA powiedział w piątek, że szansą na sanację Elektrimu jest kompromis z wierzycielami, zapewnienie mu refinansowania oraz koncentracja na sektorze energetycznym, czego bank będzie oczekiwał od nowego zarządu.

'Taki konglomerat finansowy, jakim jest Elektrim powinien skupić się na jednej z dziedzin' - powiedział w wywiadzie dla PAP Kostrzewa.

BRE ma blisko 10 proc. Elektrimu i razem z grupą akcjonariuszy mających łącznie ponad 20 proc. wystąpił o zwołanie walnego zgromadzenia spółki, żeby zmienić jej radę i uzgodnić strategię.

Kostrzewa dodał, że według niego Elektrim powinien skupić się na sektorze energetycznym.

Elektrim ma trzy grupy aktywów: telekomunikacyjne, aktywa związane z szeroko pojętą energetyką i inne pozycje, od nieruchomości do udziałów w różnych firmach.

'Z powodów strukturalnych część telekomunikacyjna nie powinna być tym obszarem, gdzie Elektrim zaangażuje swoje zasoby, chociażby z tego powodu, że nie ma tam pozycji inwestora dominującego' - powiedział.

'Dlatego pozostaje część energetyczna, która dla Elektrimu będzie powrotem do korzeni i możliwością wykorzystania okazji, które wiążą się z prywatyzacją sektora energetycznego w Polsce' - dodał.

Od obecnego zarządu Elektrimu BRE Bank oczekuje wyznaczenia jak najszybszego terminu zwołania NWZA, aby nie był przedłużał się stan niepewności wokół spółki. BRE Bank wraz z grupą akcjonariuszy, w tym Ryszardem Oparą i Zbigniewem Jakubasem, zażądał zwołania NWZA na 13-15 lutego.

'W momencie, gdy NWZA wybierze nowy skład rady nadzorczej i gdy nowy skład zacznie funkcjonować, głównym jego zadaniem będzie dokończenie procesu układowego i przedstawienie takich propozycji, które będą akceptowalne przez wierzycieli' - powiedział prezes BRE.

Uważa on, że kolejnym zadaniem nowego zarządu Elektrimu byłoby rozwiązanie problemu długoterminowego refinansowania zobowiązań i sprawne przeprowadzenie restrukturyzacji, czyli opracowanie i wprowadzenie w życie programu sprzedaży poszczególnych aktywów Elektrimu.

'Nowy zarząd Elektrimu będzie musiał także przywrócić zaufanie rynków kapitałowych wobec spółki, gdyż zostało ono, jeżeli nie w pełni utracone, to na pewno bardzo poważnie nadszarpnięte' - powiedział.

Kostrzewa uważa, że jest racjonalne, żeby, w wypadku istotnej zmiany struktury akcjonariatu, zachodzącej w atmosferze sytuacji kryzysowej, nowi akcjonariusze, którzy zdecydowali się zainwestować w firmę, mieli adekwatną reprezentację w jej radzie nadzorczej.

Kostrzewa poinformował, że jest zadowolony z decyzji sądu, który postanowił o rozpoczęciu postępowania układowego Elektrimu z wierzycielami. W środę sąd gospodarczy oddalił wniosek obligatariuszy o upadłość Elektrimu i zdecydował o otwarciu postępowania układowego. Obligatariusze odrzucają możliwość redukcji zadłużenia w wysokości 480 mln euro i domagają się jego pełnej spłaty. Elektrim chciałby redukcji długu o 40 proc. Podczas rozprawy sądowej Waldemar Siwak, pełniący obowiązki prezesa Elektrimu poinformował, że zarząd widzi możliwość poprawienia swojej oferty.

'Decyzja sądu oznacza zwiększenie szans Elektrimu na porozumienie i skuteczną naprawę spółki, a formuła układu narzuca szukanie kompromisu z obligatariuszami, gdyż inaczej mogą oni nie zgodzić się na układ' - powiedział Kostrzewa.

Dodał, że można przeprowadzić restrukturyzację Elektrimu i zadaniem, zarówno zarządu, jak i nadzorcy sądowego jest znalezienie takiej formuły, która da szanse uzyskać poparcie kwalifikowanej większości wierzycieli. Jego zdaniem możliwy jest taki kompromis z posiadaczami obligacji domagającymi się pełnej spłaty, który satysfakcjonowałby obie strony.

'Możliwa mogłaby być spłata wierzytelności bez ich redukcji, gdyż w sposób oczywisty wartość aktywów Elektrimu przewyższa wartość jego zobowiązań. Możliwe byłoby jednak przesunięcie terminu spłaty wierzytelności' - powiedział.

Kostrzewa przyznał, że posiadacze obligacji kontaktowali się z bankiem.

'Od kiedy ogłosiliśmy przekroczenie 5 proc. w kapitale Elektrimu, zostaliśmy zidentyfikowani jako duży akcjonariusz i mają miejsce nieformalne kontakty pomiędzy bankiem a obligatariuszami. Zmiany w akcjonariacie powodują, że wierzyciele chcą wiedzieć, jaki są motywy BRE Banku' - powiedział.

Zdaniem BRE, aktywa telekomunikacyjne Elektrimu można wykorzystać do restrukturyzacji zadłużenia spółki.

'Trzeba wykorzystać Elektrim Telekomunikacja, aby skutecznie zrestrukturyzować Elektrim, co jednak nie musi oznaczać natychmiastowej sprzedaży posiadanych przez Elektrim udziałów w ET' - powiedział Kostrzewa.

Elektrim ma 49 proc. udziału w ET kontrolującej 51 proc. Polskiej Telefonii Cyfrowej. Pozostałe 51 proc. ET ma Vivendi.

Według prezesa BRE obecnie Elektrimowi byłoby trudno uzyskać dobrą cenę za posiadane udziały w ET.

'Elektrim pilnie potrzebuje gotówki i musiałby wyprzedawać aktywa po niskich cenach, więc warto trochę poczekać, aby uzyskać lepszy wynik' - powiedział.

Uważa on, że istnieje kilka możliwości restrukturyzacji konglomeratu, od podziału Elektrimu, po sprzedaż poszczególnych składników jego majątku w całości bądź w części. Dodał, że opcja podziału, taka jak w przypadku Optimusa, ma wiele zalet, ale też jedną poważną wadę, gdyż jest bardzo czasochłonna, a Elektrim będzie potrzebował w miarę szybko dochodów ze sprzedaży aktywów.

BRE Bank wspólnie ze Zbigniewem Jakubasem przejął Optimusa, zrestrukturyzował spółkę, dzieląc ją na dwie części i znalazł dla jednej z części, grupy Onet.pl, inwestora.

Kostrzewa poinformował, że BRE Bank nie zamierza dalej zwiększać około 10-proc. zaangażowania w kapitale Elektrimu.

'Nie przewidujemy zwiększenia naszego blisko 10-proc. udziału w kapitale Elektrimu' - powiedział.

O możliwości zwiększenia ponad 20 proc. udziału w Elektrimie przez koalicję BRE Banku, Ryszarda Opary i Zbigniewa Jakubasa informował Jakubas, który sam zamierza zwiększyć posiadany blisko 3 proc. pakiet akcji Elektrimu do 10 proc.

'Czynnikiem, który spowodował, że zainteresowaliśmy się Elektrimem, była dramatyczna przecena jego akcji, która kontrastowała i kontrastuje z wyceną aktywów spółki' - dodał.

Jego zdaniem wartość aktywów netto jest znacznie wyższa od wyceny giełdowej i w przeliczeniu na akcje wynosi 15-17 zł, co potwierdzili członkowie zarządu w trakcie przesłuchań w sądzie.

'Chcemy doprowadzić do tego, aby cena akcji odzwierciedlała prawdziwą wartość Elektrimu' - powiedział.

Kostrzewa dodał, że widzi rolę BRE Banku przy restrukturyzacji, przy organizowaniu refinansowania obecnego zadłużenia oraz przy sprzedaży majątku Elektrimu.

Cena jednej akcji Elektrimu w notowaniach ciągłych w piątek o godz. 10.55 wynosiła 10,75 zł po wzroście od otwarcia o 1,89 proc.