Już tylko kwestią czasu są rewolucyjne zmiany na Centralnej Tabeli Ofert, kontrolowanej przez Giełdę Papierów Wartościowych. CeTO zamierza skupić się przede wszystkim na obrocie obligacjami. W tym celu zostanie uruchomiona specjalistyczna platforma umożliwiająca handel papierami dłużnymi. Oprócz tego warszawska giełda nie wyklucza mariażu CeTO i Polskiej Giełdy Finansowej, czyli de facto likwidację tej drugiej.
Choć CeTO nie zamierza rezygnować z obrotu akcjami małych i średnich przedsiębiorstw, jej nowa strategia skierowana jest przede wszystkim na zorganizowanie i stymulację rynku obligacji. Zdaniem Piotra Wiśniewskiego, prezesa Centralnej Tabeli Ofert, absolutnym priorytetem społki jest obecnie rozwój instrumentów papierów dłużnych.
Przyjęta przez radę nadzorczą CeTO strategia rozwoju kładzie nacisk na zapewnienie infrastruktury technicznej i prawnej umożliwiające stworzenie rynku elektronicznego obrotu pierwotnego oraz wtórnego instrumentami dłużnymi, a także ich pochodnymi. W tym celu z wykorzystaniem potencjału Grupy Kapitałowej GPW i we współpracy z KDPW zostanie uruchomiony System Dealerów Skarbowych Papierów Wartościowych. Kilka dni temu projekt ten zyskał aprobatę organów nadzorujących CeTO oraz zarządu warszawskiej giełdy.
- Jesteśmy gotowi uruchomić system jesienią tego roku. Kwestią podstawową jest zainstalowanie określonej liczby terminali w bankach. Pierwsze miesiące będą okresem próbnym, po którym nastąpi wyłonienie dealerów papierów dłużnych. Właściwy start platformy powinien nastąpić w połowie przyszłego roku. Docelowo chcielibyśmy stworzyć platformę notowań wszystkich typów papierów dłużnych. Jednak na początek będą to obligacje skarbowe - przyznaje prezes CeTO.
Również reprezentanci GPW, największego akcjonariusza Centralnej Tabeli Ofert pochlebnie wyrażają się o przygotowywanej platformie.
- Jak najbardziej popieramy ten projekt. Także pozostali akcjonariusze są zwolennikami wdrożenia w życie tego przedsięwzięcia. CeTO jako jedyna jest w stanie zorganizować hurtowy rynek publiczny oraz niepubliczny obligacji - twierdzi Piotr Kamiński, wiceprezes Giełdy Papierów Wartościowych.
Z pomocą MF
Realizacja tego projektu będzie odbywała się przy dużym współudziale Ministerstwa Finansów. CeTO zakłada w najbliższym czasie wprowadzenie zarówno obsługi sprzedaży, jak i odkupu skarbowych papierów. System ma rozwijać się w kierunku dużej elastyczności przy wprowadzaniu nowych typów kontraktów.
W długoterminowej strategii współpracy Ministerstwa Finansów i CeTO, w związku z utworzeniem sprawnego systemu DSPW, zakładana jest możliwość utworzenia globalnego rynku dłużnych papierów wartościowych, ze szczególnym nastawieniem na obligacje korporacyjne i municypalne. Jako instrumenty finansujące inwestycje zapewniają one stałe wpływy do budżetu w postaci podatków. Natomiast stworzenie dostępu inwestorom w postaci otwartej platformy obrotu może owe wpływy zwielokrotnić.
Docelowo model platformy obrotu zakłada połączenie z innymi europejskimi tego typu platformami. Przedstawiciele CeTO zaznaczają, że w dobie wejścia Polski do Unii Europejskiej, której większość członków posiada zorganizowane platformy obrotu na rynku primary dealers, jej sprawne uruchomienie staje się priorytetem krajowego rynku kapitałowego. Centralna Tabela Ofert przy pomocy Ministerstwa Finansów zamierza wykreować wysokiej jakości produkt, spełniający standardy rozwiniętych rynków Unii Europejskiej.
Pozyskać banki...
Według wielu fachowców, oferta CeTO przychodzi w samą porę. Potrzebna jest nie tylko krajowym firmom, ale także samorządom, które muszą się zadłużać.
- Problem polega jedynie na tym, że handel większością papierów dłużnych odbywa się na rynku międzybankowym. W związku z tym w pierwszej kolejności CeTO będzie musiało przyciągnąć banki. Oprócz tego, aby mogło oferować obligacje skarbowe, krótkoterminowe papiery dłużne oraz obligacje komunalne i korporacyjne, musi stworzyć platformę do obrotu, cechującą się dużą elastycznością i przejrzystością. Ważna też będzie izba rozliczeniowa - podkreśla Wojciech Lipka, prezes CERA.
W myśl prawa, rozliczaniem transakcji, w których zamierza pośredniczyć Centralna Tabela Ofert, mogą zająć się banki, biura maklerskie bądź Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych.
Zdaniem przedstawicieli CeTO, system depozytowo-rozliczeniowy prowadzony przez KDPW jest w pełni przygotowany do realizacji rozliczeń transakcji zawieranych w ramach platformy elektronicznej dla rynku dealerów papierów skarbowych. Transakcje zawierane na platformie prowadzonej przez Centralną Tabelę Ofert będą natychmiast potwierdzane, co umożliwi szybkie wygenerowanie i przesłanie do KDPW dokumentów ewidencyjnych stanowiących bezpośrednią podstawę do rozliczenia tych transakcji.
... oraz PGF
Oprócz Ministerstwa Finansów, Krajowego Depozytu Papierów Wartościowych oraz banków, niemniej ważne dla dalszych losów platformy DSPW może okazać się konsolidacja CeTO z PGF.
- Zakładamy jak najbardziej przyjazny stosunek do banków, które są akcjonariuszami PGF. W przyszłości nie wykluczamy mariażu CeTO z Polską Giełdą Finansową. Nie ma większego sensu, aby na rynku funkcjonowały dwie instytucje, które oferują te same instrumenty finansowe. W związku z tym niewykluczone jest podjęcie rozmów zmierzających do konsolidacji tego rynku - twierdzi Piotr Kamiński.
Ostateczne decyzje, jakie mają zapaść w kwestii ewentualnego połączenia tych rynków, będą uzależnione od czynników ekonomicznych i tego, na ile korzyste może okazać się pozyskanie Polskiej Giełdy Finansowej dla właściwego rozwoju platformy.
Nieoficjalnie wiadomo jednak, że obecnym akcjonariuszom PGF zaproponowane zostanie odkupienie ich akcji pod warunkiem, że uzyskane w ten sposób środki przeznaczą na objęcie kolejnej emisji akcji CeTO. Na razie strony odmawiają komentarza na ten temat. Analiza takiego rozwiązania jest już jednak praktycznie go- towa.
Obligacje na bessę
Ostatnie działanie CeTO pozytywnie postrzegają specjaliści blisko związani z rynkiem akcji. W ich opinii powstająca platforma z obligacjami może okazać się dobrą alternatywą dla dotkniętej dekoniunkturą warszawskiej giełdy.
- Przy obecnej koniunkturze na warszawskiej giełdzie stworzenie czegoś takiego miałoby duży sens. CeTO od początku miało wiele problemów z określeniem swojej tożsamości. Przekształcenie w rynek obligacji może być bardzo dobrym rozwiązaniem. Twórcy tego pomysłu powinni żądać, aby oprócz obligacji rządowych w obrocie znalazły się także korporacyjne oraz komunalne, co na pewno wpłynęłoby na podniesienie atrakcyjności tego rynku - ocenia Rafał Gębicki, dyrektor Concordii.