*Analitycy DI BRE Banku, w raporcie z 14 czerwca, podwyższyli cenę docelową akcji TVN-u do 12 zł z 10,3 zł poprzednio, podtrzymując rekomendację _ akumuluj _. *
_ Po sprzedaży udziałów w portalu Onet oraz połączeniu 'n' i Canal+ Grupa jest całkowicie zależna od kondycji polskiego rynku reklamowego. Jednak uważamy, że punkt kulminacyjny fali spadków w reklamie TV mamy już za sobą i ekspozycja grupy, która dotychczas negatywnie odbijała się na jej kondycji, będzie w średnim terminie wspierać notowania. Naszym zdaniem TVN ze stabilną oglądalnością i produkcją własną o wysokiej jakości jest najlepszym wyborem w sektorze mediów na monetyzację wzrostów na rynku reklamowym _ - napisano w raporcie.
_ Utrzymanie wysokiej marży EBITDA i znacznie niższe zapotrzebowanie na CAPEX po transakcji 'n' pozwoli generować FCF w na poziomie ok. 350-400 mln zł rocznie od 2013r. Generowana gotówka może zostać przeznaczona przez grupę na spłatę zadłużenia lub wypłatę dywidendy. Choć naszym zdaniem dwa wyjścia wykluczają się (zależność kuponów obligacji PTH i dywidendy TVNu) to jednak oba wspierają klimat inwestycyjny wokół grupy _ - dodano.
Raport wydano przy kursie 10,89 zł, a w czwartek na zamknięciu akcje spółki na GPW wyceniano na 11,96 zł.
