Rekomendacja została sporządzona przy cenie akcji 13,99 zł. W środę ok. godziny 16.55 kurs wynosił 14,7 zł.
"Elektrownie ZE PAK opalane wyłącznie węglem brunatnym powodują, że spółka jest głównym beneficjentem wysokich wzrostów cen węgla energetycznego i prądu. Bardzo dobre wyniki w III kw. 2017 r. sugerują, iż wyniki IV kw. 2017 r. będą również bardzo dobre, przy spodziewanym wzroście zysku EBITDA o 32% r/r i oczekiwanych wysokich dodatnich przepływach pieniężnych. Wyłączenie elektrowni Adamów prawdopodobnie wygeneruje koszty jednorazowe rzędu kilkunastu milionów złotych w wynikach I kw. 2018, ale zarząd sugeruje, że wyłączenie tej elektrowni zmniejszy zysk EBITDA grupy o mniej niż 100 mln zł (pozytywna informacja wobec naszych wcześniejszych prognoz)" - czytamy w raporcie.
Analitycy zakładają też, że ZE PAK otrzyma ostatecznie koncesję na wydobycie węgla brunatnego w Ościsłowie.
"Jesteśmy przekonani, że projekt wygeneruje pozytywne przepływy gotówkowe przewyższające nasze prognozy nakładów inwestycyjnych na projekt w latach 2019-22 w wys. 450 mln zł. Co więcej, że koncesja na wydobycie w Ościsłowie istotnie zmniejszyłaby ryzyko operacyjne grupy" - czytamy dalej.
Analitycy prognozują, że zysk netto spółki wyniesie 245 mln zł w 2017 r. przy przychodach 2 417 mln zł.
