DM mBanku obniżył rekomendację Vistalu do 'trzymaj', wycenę do 9,9 zł

Analitycy Domu Maklerskiego mBanku obniżyli rekomendację Grupy Vistal do "trzymaj" z "kupuj" oraz cenę docelową do 9,9 zł z 15,4 zł, wynika z raportu datowanego na 25 listopada.

W dniu wydania rekomendacji kurs wynosił 9,9 zł. W czwartek po godz. 15 za akcję spółki płacono 9,28 zł.

"Mimo rekordowego portfela zamówień Grupy Vistal (462 mln zł na koniec III kw. 2016) naszym zdaniem rentowność EBITDA spółki spadnie w 2017 roku, co przełoży się na jedynie 4% r/r wzrost EBITDA i jedynie 1% r/r wzrost wyniku netto. Spadek rentowności wynika z większej ilości wykonywanych zleceń w ramach niżej marżowej infrastruktury i budownictwa kosztem bardziej rentownego Marine&Offshore" - czytamy w raporcie.

"Według naszych prognoz, w 2016 i 2017 roku dług netto w relacji do EBITDA będzie utrzymywał się na poziomie powyżej 6,0x. Według naszych kalkulacji spółka na koniec 2016 roku może napotkać trudności ze spełnieniem kowenantu na umowie kredytowej z ING Bank Śląski (5,0x dług netto / EBITDA; 55 mln zł), co może skutkować dodatkowymi kosztami finansowymi (waiver). Według nas wysokie, utrzymujące się zadłużenie nie pozwoli również zarządowi na wypłatę dywidendy z zysku za 2016 rok. Obniżamy nasze prognozy wyników na lata 2016-2018" - czytamy dalej.