DM Vestor obniżył rekomendację JSW do 'redukuj', a wycenę do 86,8 zł
Analitycy Domu Maklerskiego Vestor obniżyli cenę docelową akcji Jastrzębskiej Spółki Węglowej (JSW) do 86,8 zł ze 107 zł i rekomendację do "redukuj" z "kupuj", wynika z raportu datowanego na 29 listopada.
Rekomendacja została wydana przy cenie za akcję 90,2 zł. W piątek ok. godz. 10:00 kurs wynosił 89,37 zł.
"Ze względu na zmianę podejścia do kalkulacji cen wykonania przez JSW w IV kw. 2017 r. kalkulujemy średnią cenę na poziomie 157 USD/t (tj. 564 zł/t), która wraz z założonym spadkiem cen światowych do 2019 r. ukształtuje się na poziomie 120 USD/t. W IV kw. 2017 r. szacujemy, iż cena koksu ukształtuje się na poziomie 931 zł/t (+38% r/r), co przy sprzedaży 3,9 mt węgla (69% to węgiel koksowy) i koksu na poziomie 1 mt umożliwi wypracowanie w IV kw. 2017 r. 2,27 mld zł przychodów (+5% r/r), 1 mld zł EBITDA i 593 mln zł zysku netto. W 2018 r. bazując na krzywej terminowej węgla HCC, zakładamy, iż cena realizacji JSW ukształtuje się na średnim poziomie 144 USD/t (517 zł/t), powodując, iż przy sprzedaży 15,2 mt węgla (73% to węgiel koksowy) przychody JSW wyniosą 7,94 mld zł (-11% r/r i +1% vs. poprzednie szacunki), co umożliwi wypracowanie 3,1 mld zł EBITDA (+3% vs. poprzednie szacunki) oraz 1,69 mld zł zysku netto (+4% vs. poprzednie szacunki). W 2019 r. przy cenie realizacji 120 USD/t (430 zł/t) przez JSW
prognozujemy wypracowanie 1,9 mld zł EBITDA (-19% vs. poprzednie szacunki) i 621 mln zysku netto (-37% vs. poprzednie szacunki). Nasze prognozy EBITDA na lata 2018-19 różnią się od konsensusu o odpowiednio 8% i -18%" - czytamy w raporcie.
