mDM: Wśród 'najciekawszych' deweloperów m.in. LC Corp, Lokum, Atal, Robyg i Echo
Najciekawsze propozycje portfelowe wśród spółek deweloperskich według analityków Domu Maklerskiego mBanku (mDM) to LC Corp, Lokum Deweloper, Atal, Robyg, Dom Development, Archicom, Echo Investment i Capital Park, wynika z raportu datowanego na 14 września.
"W 1H'17 marże deweloperskie w przeważonych przez nas spółkach (1AT, DOM, LCC, LKD, ROB) wyniosły średnio 29,4% i były wyższe o 4,5 p.p. r/r i zarazem wyższe o 1,9 p.p. od naszych prognoz na cały 2017. Najwyższą rentowność (choć na małej próbie) osiągnął Lokum Deweloper (35%), który jednocześnie miał najwyższą (nie licząc Echo) dynamikę sprzedaży mieszkań (+42% r/r). Podtrzymujemy przeważaj dla Lokum, podnosząc prognozy zysku netto na '17 o 3%, '18 o 16% oraz '19 o 10%. W przeglądzie miesięcznym (01.09) skorygowaliśmy prognozy dla Robyga oraz podnieśliśmy prognozy i cenę docelową dla Atal (ZN'17-19: +3%) oraz Dom (ZN'17-19: +14%). W przypadku Dom jesteśmy znacznie powyżej konsensusu zarówno w prognozach jak i cenie docelowej" - czytamy w raporcie.
"Po aktualizacji prognoz sektor mieszkaniowy jest wyceniany na P/E'17=8,9x oraz P/E'18=6,7x. Na początku X spodziewamy się bardzo dobrych danych sprzedażowych sektora za 3Q. Korektę na Lokum i Archicomie traktujemy jako okazję do kupna oraz widzimy dalszy potencjał w spółkach, będących na tegorocznych szczytach (Atal, Dom). Echo po 1H'17 realizuje 84% naszej całorocznej prognozy i jest na dobrej drodze, by ją przekroczyć. Plany inwestycyjne na 2018 przewyższają nasze oczekiwania z ostatniego raportu. Spółka oferuje DYield=9% i ma w planach sprzedaż kolejnych udziałów w EPP, stanowiących 12% kapitalizacji Echa (potencjalna dywidenda nadzwyczajna). Spadek wyceny Capital Park poniżej 0,6xBV nie jest uzasadniony ani kondycją warszawskiego rynku biurowego, ani wartością aktywów spółki. Start budowy Art Norblin w 2017 wciąż jest aktualnym scenariuszem" - czytamy dalej.
