Pozytywny impuls dla polskich aktywów po Moody’s

Wtorkowy, poranny handel na rynku walutowym przynosi próbę wyhamowania umocnienia złotego po decyzji agencji Moody's. Polska waluta wyceniana jest przez rynek następująco: 4,3676 zł za euro, 3,8583 zł wobec dolara amerykańskiego, 3,9483 zł względem franka szwajcarskiego oraz 5,5871 zł w relacji do funta szterlinga. Rentowności krajowego długu spadły do poziomu 2,931 proc. w przypadku obligacji 10-letnich.

Zgodnie z oczekiwaniami weekendowa decyzja Moody's dot. obniżenia jedynie perspektywy ratingu przyniosła pozytywną reakcję na krajowych aktywach. Złoty zyskiwał ponad 1 proc. osiągając okolice 4,3630 zł wobec euro, warszawski parkiet podbił o ponad 2 proc., a krajowy dług jest najsilniejszy od miesiąca.

Warto jednak zastanowić się czy wydarzenia z początku tygodnia stanowią jedynie korektę wzrostową, czy może początek dłuższego trendu na ww. aktywach? W mojej opinii należy obecnie przyjąć pierwszy zarysowany wyżej scenariusz. Decyzja agencji Moody's o obniżeniu perspektywy jest sygnałem, iż instytucja najprawdopodobniej zdecyduje się na obniżkę ratingu w trakcie kolejnej rewizji. Ponadto w dalszym ciągu zmagamy się z lokalnymi problemami w postaci kryzysu wokół TK czy trwającym projekcie dot. przewalutowania kredytów we frankach.

Dodatkowo na rynku widoczne są realne obawy o potencjalne utrzymanie deficytu poniżej progu 3,0 proc. PKB w 2017 roku. Ww. czynniki są dobrze znane i długo obecne na rynku, nie zmienia to jednak faktu, iż dość skutecznie „psują” klimat inwestycyjny wokół polskich aktywów. Dodatkowo warto spojrzeć na sytuację na rynku globalnym, gdzie zbliżające się referendum dot. „Brexit'u” stanowi zagrożenie nie tylko dla Londynu ale również dla całej struktury unijnej i bardziej ryzykownych aktywów powiązanych (m.in. waluty CEE).

W trakcie dzisiejszej sesji brak jest istotniejszych publikacji makroekonomicznych z kraju. Inwestorzy w dalszym ciągu mogą pozostawać pod wpływem pozytywnego impulsu na złotym, jednak wpływ ten powinien systematycznie wygasać. Na szerokim rynku warto bliżej przyjrzeć się pakietowi danych z USA publikowanych w godzinach popołudniowych, gdzie poznamy m.in. dane dot. inflacji CPI czy produkcji przemysłowej.

Z rynkowego punktu widzenia wczorajsze umocnienie złotego przyniosło test wsparć w okolicy 4,37 PLN za euro oraz 3,9450 PLN wobec franka szwajcarskiego. Najprawdopodobniej dzisiejsza sesja przyniesie próby kontynuowana tych impulsów. Oznaczać to może próby zejścia w kierunku 4,3380 EUR/PLN oraz 3,9245 CHF/PLN. Wydaje się jednak, iż zakresy te będą stanowić mocniejszą barierę przed dalszym umocnieniem polskiej waluty.