Wyhamowanie umocnienia złotego. Przez gorsze nastroje

Ostatnie kilkanaście godzin handlu na rynku walutowym przyniosło nam wyhamowanie trendu wzrostowego na wycenie polskiej waluty. Częściowo jest to wynikiem dotarcia do lokalnych poziomów wsparć na parach, częściowo inwestorzy musieli się zmierzyć z powrotem układu typu risk-off na rynkach z uwagi na kontynuację spadków na rynku ropy naftowej.

Dodatkowo posiadacze akcji polskich banków musieli zmierzyć się z ostrzeżeniem ze strony agencji Fitch, która zasugerowała, iż wprowadzenie proponowanej ustawy dot. kredytów w CHF wywarłoby presję na ratingi sektora. W konsekwencji inwestorzy przypomnieli sobie ostatnie deklaracje Fitch/Moody's mówiące o tym, iż wprowadzenie ww. ustawy oraz wyższy deficyt mogą przynieść spadki oceny inwestycyjnej Polski.

W przypadku prezydenckiej ustawy dot. CHF wydaje się, iż ma ona zbyt małe poparcie nawet wśród decydentów w PiS. W szerszym ujęciu za ostatnimi wzrostami na PLN stały w dużej mierze czynniki globalne, gdzie rynek zakłada, iż po ruchu ze strony BoJ na zwiększenie skali luzowania zdecyduje się również EBC. Z drugiej jednak strony mamy ciągle obecny problem wzrostu gospodarczego w Chinach oraz powrót do spadków na rynku ropy, co zwyczajowo uderza w wyceny aktywów związanych z EM.

W trakcie dzisiejszej sesji RPP podejmie decyzję w zakresie stóp procentowych. Rynek nie oczekuje zmiany stopy referencyjnej z 1,5 proc. oraz wprowadzenia znaczących zmian w treści komunikatu. Warto jednak wspomnieć, iż dzisiejsze posiedzenie będzie pierwszym po wprowadzeniu części nowych członków RPP. Rada najprawdopodobniej znów odniesie się do niższej dynamiki wzrostu inflacji, potencjału stymulującego ze strony programu 500+ czy też konieczności wyczekiwania do marcowej projekcji makro.

Należy wspomnieć, iż pomimo zachodzących zmian osobowych w RPP rynek nie oczekuje już dynamicznych obniżek stóp procentowych z uwagi m.in. na ostatni spadek kwotowań PLN oraz ostrzeżenia ze strony pozostałych agencji ratingowych.

Z rynkowego punktu widzenia ograniczenie umocnienia złotego w trakcie wczorajszej sesji stanowi sygnał o lokalnym wyczerpaniu potencjału dalszych wzrostów w trendzie aprecjacyjnym. W przypadku CHF/PLN kurs ustabilizował się powyżej wsparcia na 3,9554 PLN podczas gdy EUR/PLN, pomimo naruszenia 4,40 PLN i testu 4,37 PLN, ostatecznie również zamknął świecę dzienną powyżej 4,40 PLN.

Środowy, poranny handel na rynku walutowym nie przynosi większych zmian na wycenie złotego, który wyhamował trend aprecjacyjny. Polska waluta wyceniana jest przez rynek następująco: 4,4063 PLN za euro, 4,0343 PLN wobec dolara amerykańskiego, 3,9569 PLN względem franka szwajcarskiego oraz 5,8078 PLN w relacji do funta szterlinga. Rentowności krajowego długu wynoszą 3,179 proc. w przypadku obligacji 10-letnich.