Kursy walut. Złoty mocniejszy. Rosną oczekiwania na podwyżki stóp

Poniedziałkowa sesja przyniosła dalsze umocnienie złotego. Kurs złotego zbliżył się do granicy 4,50 za euro oraz do 3,77 za dolara. Kurs eurodolara, pomimo chwilowego spadku w pobliże 1,19, utrzymywał się w granicach zamknięcia z zeszłego tygodnia.

Kalendarz publikacji makroekonomicznych był w zasadzie pusty w poniedziałek. Pomimo obaw o wzrost zachorowań na COVID-19 w krajach azjatyckich, na rynkach nie był obserwowany zauważalny przepływ środków z aktywów bardziej ryzykownych w stronę bezpieczniejszych.

Zmienność kursu eurodolara również nie była wielka, a rynek oczekuje dalszych szczegółów zapowiedzianego pakietu infrastrukturalnego w USA o wartość 1.2 bln dolarów. Dodatkowo środki z tego pakietu mogłyby pobudzić popyt oraz podtrzymywać oczekiwania solidnego wzrostu gospodarczego.

Jednak najważniejszym wydarzeniem tego tygodnia z punktu widzenia głównej pary walutowej pozostaje publikacja raportu z rynku pracy (w piątek), która da dalsze wskazówki czy zbliża się moment, w którym Fed powinien rozpocząć normalizację polityki pieniężnej.

Dla nastrojów rynkowych istotne pozostaje również planowane na czwartek posiedzenie grupy OPEC+, które pokaże czy podjęta zostanie decyzja na temat zwiększenia wydobycia. Ceny ropy znajdują się w trendzie wzrostowym, gdzie baryłka Brent kosztuje 75 dolarów, a WTI 73 dolary.

Na krajowym rynku walutowym doszło do dalszego umocnienia naszej waluty, do czego przyczyniały się w ostatnich dniach rosnące oczekiwania na podwyżki stóp procentowych. Wycena rynkowa wskazuje na zmianę kosztu pieniądza o blisko 150 pb w przeciągu najbliższych dwóch lat.

Pomimo podtrzymania łagodnego stanowiska ze strony RPP, podwyżki stóp procentowych w regionie Europy Środkowo-Wschodniej (a także w innych krajach uznawanych za rynki wschodzące) w obliczu inflacji przekraczającej cel wpływają na zaostrzenie rynkowej narracji.

We wtorek uwagę będą przyciągały publikacje indeksów nastrojów gospodarczych ESI w Europie. W Polsce w ostatnich miesiącach zauważalnej poprawie uległy prognozy wzrostu gospodarczego, a swoich rewizji dokonują również instytucje międzynarodowe, gdzie agencja ratingowa S&P oczekuje wzrostu PKB o 4,5 proc. w 2021 roku (wobec 3,4 proc. poprzednio) a w 2022 roku o 5,4 proc. (4,4 proc. poprzednio).

Poprawiające się perspektywy gospodarcze są jednym z powodów wspierających strukturalnie wycenę kursu złotego. Zakładamy, że w najbliższych tygodniach kurs złotego będzie oscylował w okolicy 4,50 za euro.

Autor: Arkadiusz Trzciołek, PKO BP