Trwa ładowanie...
Notowania
Przejdź na
Jacek Frączyk
Jacek Frączyk
|

Spółka dnia: Rynek zbyt wiele oczekiwał od Eurocash

0
Podziel się:

Cena akcji zmierza do najniższej z trzech ostatnich wycen biur maklerskich.

Luis Amaral, prezes Eurocash SA
Luis Amaral, prezes Eurocash SA (Eurocash)

Po publikacji danych finansowych za czwarty kwartał inwestorzy rozpoczęli wyprzedaż akcji jednej z największych grup sprzedaży detalicznej w Polsce. Dwie godziny handlu wystarczyły, by Eurocash zanotował 7-procentowy zjazd. Co tak rozczarowało giełdę, skoro wyniki nie wydają się negatywne?

Zysk netto Grupy za czwarty kwartał 2014 r. wyniósł 74,9 mln zł i był nieznacznie wyższy niż rok wcześniej. Na poziomie brutto zysk był jednak znacznie wyższy - 98,8 mln zł w porównaniu z 72,3 mln zł rok wcześniej. W poprzednim roku grupa korzystała jeszcze ze zwrotu podatkowego, w tym zapłaciła już podatek według normalnych stawek. Efektywna stawka opodatkowania wynosiła 16 proc., a w 2013 r. tylko 2 proc.

Bardzo dobre były natomiast wyniki na poziomach operacyjnych. Sprzedaż grupy wzrosła o 5,1 proc., do 4,44 mln zł, zysk brutto ze sprzedaży (podstawowa działalność) był wyższy o 9,5 proc. (505,6 mln zł), EBITDA 26,7 proc. wyższa (157,3 mln zł), a zysk operacyjny (EBIT) o 32 proc. (125 mln zł).

Eurocash - wyniki czwartego kwartału i całego roku 2014
4k2014 4k2013 zmiana r/r 2014 2013 zmiana r/r
Przychody 4 445,8 4 230,2 5,10% 16 963,9 16 537,5 2,58%
EBITDA 157,3 124,1 26,74% 421,5 402,1 4,80%
EBIT 125,0 94,4 32,48% 287,2 285,7 0,53%
Zysk brutto 92,8 72,3 28,32% 218,8 226,0 -3,18%
Zysk netto 74,9 74,8 0,15% 183,1 221,0 -17,14%
marża EBITDA 3,54% 2,93% 0,61% 2,43% 2,43% 0,00%
marża EBIT 2,81% 2,23% 0,58% 1,69% 1,73% -0,04%
marża netto 1,69% 1,77% -0,08% 1,08% 1,34% -0,26%

_ źródło: raport spółki _

Odpowiedź na pytanie o przyczyny dzisiejszego spadku ceny akcji jest w tym, czego spodziewał się _ rynek _. W ostatniej prognozie DM BOŚ wydanej w styczniu b.r. szacowano 193,2 mln zł zysku za cały 2014 r. Noble Securities, 7 stycznia podało, że spodziewa się zysku powyżej 200 mln zł, tak samo jak parę tygodni wcześniej portugalskie BESI - 206,1 mln zł.

Z drugiej strony np. Noble Securities, 7 stycznia podało, że EBITDA spodziewana jest na poziomie 387 mln zł, a w raporcie kwartalnym spółka podała, że była na poziomie znacznie wyższym 421,5 mln zł.

Wszystko rozbiło się więc o zapłacony przez grupę podatek dochodowy. Sprawa dotyczy więc tylko zysku netto, a nie rozczarowania samą działalnością Eurocash, a co za tym idzie chodzi o potencjalną dywidendę od spółki. Z wyniku netto 183 mln zł Eurocash nie wypłaci już 109 mln zł swoim akcjonariuszom, jak w ubiegłym roku, ani tym bardziej 124 mln zł podzielonych w 2013 r.

Oczekiwania analityków wyniosły notowania Eurocash na wysokie poziomy. Od publikacji poprzedniego raportu kwartalnego do wczorajszego dnia akcje zyskiwały 10 proc. , mimo że grudzień dla całej giełdy był przecież tragiczny.

Notowania Eurocash - 6 miesięcy

Przeszacowane okazały się też i ostatnie rekomendacje. Raiffeisen 17 lutego wycenił akcję spółki na 42 zł, a dwa tygodnie wcześniej Berenberg na 40 zł, co jednocześnie jest medianą trzech ostatnich wycen. Najbardziej wstrzemięźliwe w ostatnim czasie było DM BOŚ, 26 stycznia oceniając, że akcja spółki jest warta 34,7 zł i do tej ceny obecnie najwyraźniej zmierzają notowania Eurocash.

spółka dnia
giełda
Oceń jakość naszego artykułu:
Twoja opinia pozwala nam tworzyć lepsze treści.
Źródło:
money.pl
KOMENTARZE
(0)