Analitycy DI BRE, w komentarzu z 16 października, wyceniają akcję Polskiej Grupy Energetycznej po emisji w przedziale 22,4-27,1 zł. Zwracają jednak uwagę, że ich założenia co do cen energii są raczej konserwatywne.
_ Wycena wskaźnikowa PGE przeprowadzona na podstawie naszych wstępnych prognoz wyników na lata 2009-11 dla różnych wariantów dotyczących rekompensat za rozwiązane kontrakty długoterminowe implikuje wartość akcji spółki po emisji od 22,4 zł do 27,1 zł, aczkolwiek zwracamy uwagę, że nasze założenia dotyczące cen energii można uznać za konserwatywne. Zwiększenie cen w 2011 roku o 10 proc., implikowałyby powyższy przedział wyceny w granicach 23,3-28,1 PLN _ - podali analitycy w komentarzu.
_ W tym kontekście przedział cenowy prezentowany w prospekcie (17,5 PLN-23 PLN) wydaje się atrakcyjny _ - dodali.
Zaznaczyli, że w najbliższych dniach przedstawią ostateczne prognozy wyników, wycenę i rekomendację inwestycyjną dla Polskiej Grupy Energetycznej.
Zdaniem DI BRE PGE będzie beneficjentem oczekiwanego wzrostu cen prądu i konwergencji polskich cen do poziomu UE, a każde dodatkowe 10 zł/MW oznacza wzrost zysku operacyjnego grupy o około 380 mln zł.
_ W 2011 roku inwestorzy mogą także oczekiwać znacznej poprawy wyników (o 450-500 mln zł EBITDA)
w związku z uruchomieniem nowego bloku w Bełchatowie oraz pozytywnych efektów budowy nowych farm wiatrowych czy wzrostu taryf dystrybucyjnych. Wcześniej możliwa jest także realizacja zysków na sprzedaży Polkomtela _ - napisano.
Wśród ryzyk analitycy wskazują wysokie kapitały mniejszości, toczący się spór o rekompensaty za rozwiązane kontrakty długoterminowe oraz wysoką emisyjność CO2 elektrowni wchodzących w skład grupy.
Prognoza DI BRE zakłada, że PGE wypracuje w tym roku 3,166 mld zł zysku netto przy przychodach w wysokości 21,887 mld zł. Analitycy prognozują, że w 2010 roku zysk netto PGE może wzrosnąć do 3,223 mld zł, a w 2011 roku do 3,796 mld zł.
