Czwartek był dniem obfitującym w aukcje papierów dłużnych. Swój dług sprzedawały Włochy, Polska i Wielka Brytania. Dzisiaj spodziewamy się kontynuacji wyprzedaży krajowych papierów w PLN i spadku spreadów ASW za sprawą publikacji danych PKB - prognozuje Konrad Soszyński, ekonomista PKO BP.
Jak podkreśla ekonomista, pewien wpływ będzie miała również publikacja danych o nastrojach konsumentów w USA, które prawdopodobnie pogorszą się. W perspektywie następnego tygodnia spodziewa się publikacji danych o produkcji przemysłowej w Polsce, które mają szanse zaskoczyć pozytywnie, wypychając krajową krzywą w górę, powyżej 4,60 proc. w segmencie 10Y.
- _ Kolejny tydzień negatywnych zaskoczeń związanych z danymi na temat amerykańskiego rynku pracy wpłynęły na spadek dochodowości amerykańskich papierów skarbowych oraz kontraktów dolarowych IRS. Sądzimy, że kontynuacja publikacji słabych danych w USA w połączeniu z oczekiwanymi lepszymi danymi z Europy powinna wpłynąć na zwężania spreadu między 10Y obligacjami amerykańskimi, a niemieckimi _ - tłumaczy ekonomista.
Zdaniem Soszyńskiego, proces ten powinien również wspierać obniżanie stawek ASW i stawek CDS państw południa Europy oraz polskich papierów skarbowych nominowanych w walutach obcych. Proces zwężania sreadów między 10Y UST, a odpowiadającymi im niemieckimi Bundami będzie naszym zdaniem trwał do końca I kw. i doprowadzi do ustabilizowania się spreadu na poziomie 95-100, po czym powinna nastąpić jego stabilizacja. W przypadku stawek ASW krajów południa Europy oczekujemy dalszego ich obniżania w perspektywie całego roku. Przy czym łączna skala tego ruchu nie powinna przekroczyć 40 pb. w przypadku Portugalii i 20 pb. w przypadku Włoch i Hiszpanii.
Wczoraj na włoskiej aukcji sprzedano 3,5 mld EUR obligacji zapadających w 2016 r., 3,75 mld 2021 i 1,5 mld 2044. Rentowności na włoskiej aukcji były 8-12 proc. pb. poniżej wycen rynkowych. Handel Bundami i UST był poddany oczekiwaniom na wyniki sprzedaży detalicznej i na informację o liczbie ubiegających się o zasiłek dla bezrobotnych w USA. Dane zaskoczyły negatywnie rynek, pokazując niższą niż oczekiwano dynamikę sprzedaży detalicznej i większą liczbę zasiłków, co przełożyło się na prawie 2-3 punktowe spadki dochodowości 10Y papierów niemieckich i amerykańskich. Jednak w przypadku papierów niemieckich łączna dzienna obniżka dochodowości była większa i wyniosła 5 pb. Procesowi temu towarzyszyły spore (9-12 punktowe) wzrosty marż ASW dla długu państw południa Europy.
Na krajowym rynku czwartek upłynął pod znakiem aukcji obligacji PS0718 (sprzedaż 2,220 mld, c/b ratio 1,98, rentowność 3,882 proc.) i DS1023 (sprzedaż 1,791 mld, c/b ratio2,07, rentowność 4,541 proc/). Ze względu na niską sprzedaż na pierwszej aukcji MF zorganizowało dogrywkę.
Opublikowane po południu słabe dane z amerykańskiego rynku pracy i o sprzedaży detalicznej oraz będąca tego pochodna obniżki rentowności na bazowych rynkach długu nie były w stanie wpłynąć negatywnie na postępujące wzrosty dochodowości krajowych skarbówek. Krzywa papierów skarbowych przesunęła się w ciągu dnia o 1-2 pb. w segmencie 5-10Y i pozostały bez zmian w segmencie 2Y. Spready ASW rozszerzyły się o 2 pb., za sprawą spadku stawek 2Y i i stabilizacji segmentu 5-10Y.
Porównaj na wykresach spółki i indeksy