Analitycy Espirito Santo, w raporcie z 27 sierpnia, podnieśli rekomendację PGNiG do neutralnie ze sprzedaj. Jednocześnie obniżyli cenę docelową jednej akcji spółki do 4,9 zł z 5,2 zł.
Raport wydano przy kursie PGNiG na poziomie 4,95 zł. Analitycy Espirito Santo podali w raporcie, że na skutek niskiego poziomu zastępowania wydobytych baryłek nowymi rezerwami węglowodorów oraz braku aktywności spółki w obszarze fuzji i przejęć produkcja w kluczowym segmencie wydobywczym osiągnie w tym roku poziom szczytowy i będzie stopniowo spadać.
Ponadto oczekują, że spodziewane mocne rezultaty w segmencie obrotu i magazynowania są niepowtarzalne i w 2015 r. roku spodziewają się czterokrotnego spadku wyników. Ich zdaniem spółka stanie przed wyborem utraty części klientów albo sprzedaży gazu po ujemnej marży na Towarowej Giełdzie Energii.
Espirito Santo postrzega PGNiG jako jedyną w swoim spektrum inwestycyjnym spółkę z branży naftowej i gazowniczej, która wygeneruje ujemną dynamikę wyniku EBITDA oraz zysku netto w latach 2014-2016.
_ Jednocześnie spółka notowana jest z premią wobec spółek o podobnym profilu na poziomie 14 proc. i 18 proc. na wskaźniku EV/EBITDA kolejno w 2015 i 2016. Przy braku jednoznacznej kwantyfikacji wpływu liberalizacji rynku gazu w Polsce na działalność PGNiG oraz konieczności dokonania przejęć w celu rozwinięcia segmentu wydobywczego jakakolwiek istotna jednorazowa dywidenda jest mało prawdopodobna _- podano.
