Stopy w dół. Druga obniżka z rzędu stała się faktem

We środę Rada Polityki Pieniężnej zakończyła dwudniowe posiedzenie poświęcone stopom procentowym Narodowego Banku Polskiego. Decyzja o obniżce o 0,25 proc. została ogłoszona w godzinach popołudniowych tego samego dnia, a na czwartek zaplanowano tradycyjną konferencję prezesa banku centralnego Adama Glapińskiego.

Ekonomiści spodziewali się obniżki stóp. Według przedstawicieli banku Pekao na dłuższy czas wchodzimy w otoczenie niskiej inflacji, a RPP miała wystarczające argumenty do obcięcia stóp. "Cięcie zobaczymy prawdopodobnie także w IV kwartale br., a referencyjna stopa obniży się na koniec roku do 4,5 proc." - ocenili, komentując dane o inflacji w sierpniu.

Główny Urząd Statystyczny poinformował w piątek w tzw. szybkim szacunku, że ceny towarów i usług konsumpcyjnych wzrosły w zeszłym miesiącu o 2,8 proc. rok do roku, a w porównaniu z lipcem spadły o 0,1 proc.

Według analityków PKO BP sierpniowe dane inflacyjne były prawdopodobnie zaskoczeniem dla RPP. Wskazali, że połączenie lepszych danych inflacyjnych i zauważalnego hamowania wzrostu płac w lipcu skłoniło ich do rewizji swojej prognozy na wrześniowe posiedzenie RPP.

Według ekonomistów banku ING w październiku możemy mieć do czynienia z pauzą w obniżkach stóp, a kolejna debata w tej kwestii odbędzie się w listopadzie, kiedy Rada zapozna się z nową projekcją inflacyjną. "Według naszych prognoz inflacja pozostanie w pobliżu celu NBP (2,5 proc. z odchyleniem +/- 1 pkt proc. - przyp. red.) w najbliższych kwartałach, co daje RPP przestrzeń do dalszego łagodzenia polityki pieniężnej także w 2026 r." - dodali.

Obniżkę - o 25 pb - zdaniem Biura Analiz Makroekonomicznych PZU sugerowały ostatnie wypowiedzi członków RPP. "Z pewnością po publikacji projektu budżetu na 2026 r., RPP będzie jednak również komunikować swoje obawy dotyczące luźnej polityki fiskalnej" - stwierdzono w publikacji PZU.

Podczas poprzedniego posiedzenia, na początku lipca, RPP zdecydowała o obniżeniu stóp o 25 punktów bazowych, z 5,25 proc. na 5 proc. Wcześniej Rada obniżyła stopy na początku maja - o 50 pkt bazowych. Stopa referencyjna spadła wówczas z 5,75 proc. do 5,25 proc.