Kurs franka szwajcarskiego będzie spadał. Raty kredytów niższe niż w styczniu? "To możliwe"

Europejski Bank Centralny ruszył właśnie z dodrukiem euro na wielką skalę. To powinno sprzyjać umocnieniu polskiej waluty. Nadchodzą też lepsze czasy dla posiadaczy kredytów we frankach szwajcarskich. Wreszcie dolar powinien zakończyć rajd w górę. Takie wnioski przynoszą najnowsze prognozy dla złotego, przygotowane przez Money.pl.

Wygląda na to, że czas największej słabości polska waluta ma już za sobą. Od początku roku złoty osłabił się wobec dolara o prawie 7 procent i o 8 procent wobec franka szwajcarskiego. Umocnienie w stosunku euro o ponad 3 procent nie wynikało z kolei z siły złotego, a raczej z polityki Europejskiego Banku Centralnego, który zapowiedział rozpoczęcie programu skupu obligacji krajów strefy euro.

Kurs złotego wobec głównych walut od początku 2015 roku

Według analityków, z którymi rozmawiał portal Money.pl, najbliższe tygodnie powinny jednak sprzyjać polskiej walucie. Już wczoraj kurs franka szwajcarskiego spadł w okolice 3,84 złotego, czyli do poziomu najniższego od 15 stycznia, feralnego dnia dla posiadaczy kredytów w tej walucie.

- _ W najbliższych tygodniach spodziewam się większej stabilizacji złotego. Nie będzie tak dużej jak ostatnio presji na jego osłabienie, a wiele czynników powinno wręcz sprzyjać umocnieniu polskiej waluty _ - mówi Marcin Kiepas, szef działu analiz w firmie brokerskiej Admiral Markets.

Skup obligacji państw strefy euro przez Europejski Bank Centralny, spekulacje na temat polityki monetarnej banku centralnego USA i wreszcie spodziewane ożywienie w polskiej gospodarce - te czynniki analitycy wskazują najczęściej jako sprzyjające stabilizacji kursu złotego, bądź nawet jego wzrostowi w najbliższych miesiącach.

Ze średniej ich prognoz dla złotego wynika, że w ciągu najbliższych sześciu miesięcy zarówno euro, jak i frank szwajcarski potanieją. Dolar z kolei wciąż będzie mocny, ale jednocześnie raczej nie znajdzie się powyżej obecnego poziomu około 3,80 złotego.

źródło: Money.pl.

• średnia prognoz ankietowanych analityków. ** średni kurs NBP z 9.03.2015.

Analitycy są jednocześnie zgodni, że ostatnia obniżka stóp procentowych w Polsce nie ma już wpływu na złotego. W ubiegłym tygodniu RPP zdecydowała o cięciu stóp procentowych aż o 0,5 punktu procentowego, sprowadzając główną stopę referencyjną do rekordowo niskiego poziomu 1,5 procent.

Teoretycznie tak znacząca obniżka powinna spowodować osłabienie polskiej waluty. Okazało się jednak, że równie ważny okazał się dla inwestorów sam komunikat po posiedzeniu RPP. Jej członkowie dali rynkowi jasny sygnał, że była to już ostatnia obniżka stóp procentowych.

- _ Biorąc pod uwagę obecną sytuację gospodarczą i w zakresie inflacji, nie widzę miejsca na dalsze obniżki i ich oczekiwania _ - powiedział prof. Marek Belka, prezes NBP podczas ostatniej konferencji prasowej po posiedzeniu RPP.

- _ Jakkolwiek od strony krajowych czynników fundamentalnych znika istotny negatywny element, czyli wizja dalszych obniżek stóp procentowych, tak od strony otoczenia zewnętrznego sytuacja pozostaje niejasna - ocenia Konrad Białas, analityk z TMS Brokers . _Według niego obecnie trudno jest stwierdzić, co finalnie będzie miało większy wpływ na złotego: napływy kapitału ze strefy euro uwolnione przez QE z ECB, czy _ strach przed Fed _.

Europejski Bank Centralny rozpoczął w poniedziałek zapowiedziany kilka tygodni wcześniej program skupu obligacji państw strefy euro. Inaczej mówiąc, to europejska wersja amerykańskiego programu QE. Będzie ona polegać na _ dodrukowywaniu _ przez EBC kwoty 60 miliardów euro miesięcznie. Daje to w sumie ponad 1 bilion euro do września 2016 roku, czyli do czasu zakończenia programu.

Analitycy nie mają wątpliwości, że sam program QE to czynnik sprzyjający osłabieniu euro. Było to zresztą widać w ostatnich dniach, gdy wspólna waluta stała się najtańsza wobec dolara od ponad 11 lat. A to najprawdopodobniej jeszcze nie koniec osłabienia euro.

W tej sytuacji analitycy są zgodni, że w najbliższych miesiącach złoty umocni się wobec euro nawet o około 6 groszy wobec wczorajszego kursu.

| Prognozy kursu złotego wobec euro | | | | | | |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Analityk | Instytucja | Kurs 9.03.15 | Prognoza 1M | Prognoza 3M | Prognoza 6M | |
|

| Marcin Kiepas | Admiral Markets | 4,12 | 4,12 | 4,10 | 4,08 |
|

| Mateusz Adamkiewicz | HFT Brokers | 4,12 | 4,10 | 4,07 | 4,05 |
|

| Konrad Białas | TMS Brokers | 4,12 | 4,15 | 4,18 | 4,12 |
|

| Szymon Zajkowski | mBank | 4,12 | 4,10 | 4,05 | 4,00 |
| | | ŚREDNIE | 4,12 | 4,12 | 4,10 | 4,06 |

źródło: Money.pl na podstawie prognoz analityków.

- _ Perspektywy dla złotego pozostają wzrostowe i mogą skierować eurozłotego poniżej 4,10 w najbliższym czasie. Co więcej potencjalny napływ kapitału ze strefy euro do Polski powinien też sprzyjać krajowym obligacjom _ - czytamy w poniedziałkowym komentarzu ekonomistów Raiffeisen Polbanku.

Na drugiej stronie przeczytasz, jak w kolejnych miesiącach będzie kształtował się kurs złotego wobec dolara i franka szwajcarskiego

Czynnik, który Konrad Białas, analityk z TMS Brokers, określił jako _ strach przed Fed _ to nic innego jak obawa o to, że bank centralny USA, wbrew wcześniejszym zapowiedziom, zdecyduje się jednak na podwyżkę stóp procentowych wcześniej, niż do tej pory oczekiwali tego inwestorzy, a więc dopiero w drugiej połowie roku.

Od jesieni ubiegłego roku, gdy Fed zakończył program QE3 - z wynikiem 1,6 biliona dolarów _ wpompowanych _ w amerykańską gospodarkę - na rynku trwają intensywne spekulacje na temat tego, kiedy kierowana przez Janet Yellen instytucja zdecyduje się na zaostrzenie polityki monetarnej. Można powiedzieć, że bardzo wyraźne umocnienie dolara w ostatnich tygodniach wskazuje na to, iż inwestorzy wierzą w podwyżkę stóp szybciej niż później.

Z tego punktu widzenia niezwykle ciekawie zapowiada się posiedzenie Fed zaplanowane na 18 marca. Decyzje o zmianie poziomu stóp procentowych raczej na pewno wtedy nie zapadną, ale dla rynku będzie liczył się przede wszystkim komunikat po posiedzeniu. Do tej pory bowiem Janet Yellen używała sformułowania, że Fed zachowa _ cierpliwość _, jeżeli chodzi o podwyżki stóp. Teraz może się to zmienić.

- _ Oczekuję, że w marcu z komunikatu zniknie fragment dotyczący cierpliwości w procesie normalizacji polityki monetarnej. Podsyci to oczekiwania na start podwyżek jeszcze w czerwcu, przynosząc nasilenie presji na waluty rynków wschodzących, w tym złotego _ - uważa Konrad Białas.

Właśnie ta spora dość niepewność wobec przyszłości polityki monetarnej USA każe analitykom zachować dużą ostrożność, jeżeli chodzi o prognozowanie umocnienia złotego wobec dolara. Wskazują raczej na to, że dolar zakończył swój rajd w górę, ale na razie wciąż pozostanie bardzo mocny.

| Prognozy kursu złotego wobec dolara | | | | | | |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Analityk | Instytucja | Kurs 9.03.15 | Prognoza 1M | Prognoza 3M | Prognoza 6M | |
|

| Marcin Kiepas | Admiral Markets | 3,78 | 3,78 | 3,73 | 3,63 |
|

| Mateusz Adamkiewicz | HFT Brokers | 3,78 | 3,80 | 3,85 | 3,90 |
|

| Konrad Białas | TMS Brokers | 3,78 | 3,81 | 3,91 | 3,89 |
|

| Szymon Zajkowski | mBank | 3,78 | 3,66 | 3,68 | 3,70 |
| | | ŚREDNIE | 3,78 | 3,76 | 3,79 | 3,78 |

źródło: Money.pl na podstawie prognoz analityków.

Argumentem przemawiającym za umocnieniem amerykańskiej waluty jest wyraźna poprawa sytuacji gospodarczej w USA, w tym przede wszystkim na tamtejszym rynku pracy. Według danych z ostatniego piątku stopa bezrobocia w USA spadła w lutym do 5,5 procent, a w sektorze pozarolniczym przybyło w ubiegłym miesiącu 295 tysięcy miejsc pracy.

W obu przypadkach dane okazały się lepsze od prognoz, co od razu spowodowało powrót spekulacji na temat zaostrzenia polityki monetarnej Fed. A skoro tak, to dolar jeszcze wyraźniej się umocnił, a giełda na Wall Street zaczęła spadać.

Podczas gdy amerykański Fed _ nosi się _ z zamiarem podwyżki stóp procentowych, to wiele wskazuje na to, że bank centralny Szwajcarii już w przyszłym tygodniu zdecyduje się na obniżkę stóp procentowych, które już w tej chwili są ujemne.

To bardzo dobra wiadomość dla posiadaczy kredytów we frankach szwajcarskich. - _ Jeżeli tylko banki będą respektować ujemne stopy procentowe w Szwajcarii, to może okazać się, że raty niektórych kredytów będą niższe od tych płaconych przed 15 stycznia _ - zauważa Marcin Kiepas z Admiral Markets. - _ To możliwe, bo na wysokość raty wpływa nie tylko kurs franka szwajcarskiego, ale również oprocentowanie kredytu _ - przypomina.

Obniżka stóp w Szwajcarii powinna więc sprzyjać spadkowi kursu franka. Nie zmienia to jednak faktu, że ta waluta wciąż jest traktowana przez inwestorów jako _ bezpieczna przystań _, co powoduje jej umocnienie za każdym razem, gdy rosną niepokoje gospodarczo-polityczne na świecie. Dodatkowo Konrad Białas określa Bank Szwajcarii jako _ nieobliczalny _, czego dowiódł on w styczniu, ogłaszając, że nie będzie dłużej bronił słabego franka.

| Prognozy kursu złotego wobec franka szwajcarskiego | | | | | | |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Analityk | Instytucja | Kurs 9.03.15* | Prognoza 1M | Prognoza 3M | Prognoza 6M | |
|

| Marcin Kiepas | Admiral Markets | 3,85 | 3,85 | 3,80 | 3,71 |
|

| Mateusz Adamkiewicz | HFT Brokers | 3,85 | 3,85 | 3,83 | 3,80 |
|

| Konrad Białas | TMS Brokers | 3,85 | 3,88 | 3,98 | 3,92 |
| | | ŚREDNIE | 3,85 | 3,86 | 3,87 | 3,81 |

źródło: Money.pl na podstawie prognoz analityków.

Czytaj więcej w Money.pl

• Polsce nie grozi gwałtowny napływ kapitału
• Decyzja RPP. Stopy w Polsce najniższe w historii
• Euro, dolar i frank już niedługo będą tanieć
• Akcje, obligacje, złoto? Oto, w co inwestować w 2015