Niższy rating Polski może zaszkodzić polskim firmom i miastom. Na liście PZU, PKO BP i Kraków

PZU, PKO BP, Pekao, Cyfrowy Polsat a nawet miasto Kraków - to mogą być ofiary cięcia ratingu dla Polski przez agencję Standard and Poor'™s. Były prezes PZU wskazuje, że obniżenie ratingu kraju niedługo wpłynie na podobne oceny firm, a to zwiększy koszty ich finansowania.

"Niestety obniżenie ratingu Polski spowoduje (prawie) automatyczne obniżenie ratingu polskich firm a wiec większe koszty finansowania w euro i dolarze", napisał w niedzielę rano na swoim Twitterze były prezes PZU, Andrzej Klesyk.

Agencja ratingowa Standard & Poors Ratings Services w ostatni piątek obniżyła rating kredytowy papierów rządowych Polski w walucie obcej do 'BBB+' z 'A-' z perspektywą negatywną. Poprzedni rating nie dość, że był wyższy, to jeszcze miał wystawioną pozytywną perspektywę.

Ratingi S&P z zasady opierają się na ocenie działań, które już miały miejsce. W przypadku ratingu z ubiegłego piątku, obniżającego wiarygodność Polski przyczynami były głównie zmiany polityczne, m.in. zmiany w Trybunale Konstytucyjnym i zmiany legislacyjne, a nie zmiany, które mogą od razu wpłynąć na obniżenie wypłacalności kraju.

Jakie by jednak nie były przyczyny decyzji S&P, niższe wskazania na poziomie BBB+, mimo nawet niepotwierdzenia obniżki przez inne światowe agencje, spowodowały wyprzedaż polskich obligacji. Rentowność rządowych papierów wzrosła z 2,93 proc. w czwartek do aż 3,21 proc. w poniedziałek, czyli o 0,28 punktu procentowego.

Rating zatrząsnął dzisiaj również warszawską giełdą - jego efektem był ponad trzyprocentowy spadek indeksu WIG20, podczas gdy większość rynków zagranicznych zachowywała się dość stabilnie.

Charakterystyczne, że dużo większe niż zmiana WIG20 spadki dotknęły akcje tych z dużych spółek, które były wcześniej oceniane przez agencję S&P. PKO BP stracił 5,6 proc., Pekao 3,3 proc., PZU też 3,3 proc. i mBank 4,2 proc. Nieco lepiej zachowywały się inne podmioty obserwowane przez S&P: Cyfrowy Polsat spadł „tylko” o 1,5 proc., Ciech o 0,5 proc., a Cognor o 1,5 proc.

Notowania akcji PZU, Pekao, PKO BP, mBanku i Cyfrowego Polsatu

Jak wskazuje Andrzej Klesyk na Twitterze, zmiana ratingu dla kraju najprawdopodobniej skutkować będzie gorszymi wskazaniami dla polskich spółek, które emitują obligacje za granicą.

Podobnie było np. z ratingiem Comerzbanku, który wpłynął w czerwcu ubiegłego roku na ocenę mBanku. Standard and Poor's obniżył wtedy ocenę długoterminową długu mBanku do BBB z BBB+. Decyzja o zmianie ratingu był wyłącznie wynikiem obniżki ratingu Commerzbanku - strategicznego akcjonariusza mBanku - do BBB+ z A-.

Dodatkowo zmiany w dół ratingów dla instytucji finansowych są tym bardziej prawdopodobne, że już w lipcu S&P zapowiadała, że może pojedynczo obniżać ratingi polskich, czeskich i słoweńskich banków w związku z możliwym obniżeniem prawdopodobieństwa interwencji ze strony państwa przez wdrożenie dyrektywy ws. restrukturyzacji i uporządkowanej likwidacji banków (BRRD). Czynnikiem podnoszącym rating była możliwość nadzwyczajnego wsparcia ze strony rządu, co dyrektywa usuwa.

Ratingi Standard & Poors działa na giełdy. 5 października ubiegłego roku akcje w Hiszpanii wzrosły średnio o 3 procent. Przyczyną był raport S&P. Amerykańska agencja ratingowa podniosła ocenę zdolności kredytowej Hiszpanii z poziomu BBB na poziom BBB+.

Jak widać po warszawskiej i madryckiej giełdzie trzyprocentowe ruchy na zmianę ratingu S&P o jeden poziom są normą. W naszym przypadku był to jednak niestety ruch w dół.