Dzisiejsza decyzja Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) musi przynieść realizację trzech celów. Po pierwsze bank centralny musi rozwiązać kwestię wygasającego z końcem roku programu Operation Twist, którego celem było obniżenie długoterminowych stóp procentowych, jednak bez zalewania rynków finansowych dodrukowanymi dolara-mi. Fed realizował te założenia poprzez sprzedaż wcześniej kupionych obligacji krótkoterminowych w zamian zakupując papiery długoterminowe. Ale na koniec listopada w bilansie Fed obligacji o terminie zapadalności do 2015 r. zostało tylko 39 mld USD, stąd przedłużenie Operation Twist jest najzwyczajniej niemożliwe. Dlatego też najbardziej prawdopodobnym scenariuszem jest powrót do aktywnego skupowania obligacji skarbowych. Podobnie jak w przypadku ogłoszonego we wrześniu programu QE3, skala zakupów obligacji ma być określona w postaci miesięcznego nominału (oczekiwania są na poziomie 40-45 mld USD), a ewentualny impuls do wstrzymania ekspansji monetarnej mają dać określone przez Fed
progi inflacji i stopy bezrobocia, które także dziś mogą być ogłoszone. I tutaj pojawia się drugi cel FOMC w postaci przedstawienia na tyle wysokiego progu inflacji i na tyle niskiej stopy bezrobocia, aby dawały one pewność, że prędko nie zostaną osiągnięte a programy wspierające będą trwać przynajmniej do końca 2014 r. I wreszcie po trzecie, sygnał płynący z dzisiejszego posiedzenia musi być na tyle klarowny w kontekście gotowości Fed do wspierania ożywienia, aby stanowić silną przeciwwagę dla niepokojów związanych z „klifem fiskalnym”. Jest bardzo wątpliwe, aby amerykańscy politycy porozumieli się przed końcem roku, co tylko wprowadza dodatkową niepewność o przyszłą politykę fiskalną USA, a w konsekwencji oddziaływanie tej polityki na wzrost gospodarczy. Ta niepewność powstrzymuje gospodarstwa domowe przed zwiększaniem konsumpcji, a przedsiębiorstwa przed inwestycjami, a bez tego niemożliwe jest utrzymanie ożywienia w gospodarce. Fed musi te obawy zneutralizować.
Powyższa analiza stanowi wyraz opinii i poglądów autora i nie powinna być traktowana jako rekomendacja dokonania transakcji na instrumentach finansowych.
