"Spadek PKB w II kw. o 8,2% r/r. był zbliżony do naszych oczekiwań. Równocześnie miesięczne dane wskazują, że odbicie w III kw. następuje zdecydowanie szybciej niż prognozowaliśmy, zarówno w Polsce, jak i w pozostałych krajach UE. Dlatego też rewidujemy nasze szacunki na 2020 r. Obecnie spodziewamy się, że polska gospodarka skurczy się o 3,5% r/r w III kw. oraz 2,5% w IV kw. W całym 2020 r. oznacza to spowolnienie w wysokości 3,1% r/r. Nasze wcześniejsze prognozy zakładały spadek o 4,2" - czytamy w "Miesięczniku Makroekonomicznym" PIE.
Według analityków, bieżące dane sugerują bardziej dynamiczne odbicie wydatków konsumpcyjnych.
"Szacujemy, że w III kw. dynamika konsumpcji gospodarstw domowych odbije z -10,9% do -4,5% r/r (wcześniej prognozowaliśmy -6,4%). To efekt zdecydowanie lepszych wyników produkcji i sprzedaży dóbr trwałych (RTV i AGD) - w czerwcu i lipcu wskaźniki osiągnęły dwucyfrową dynamikę wzrostu. Wysokie wyniki powinniśmy obserwować także przez pozostałą część III kw. Z drugiej strony wydatki związane z uczestnictwem w wydarzeniach kulturalnych, sportowych czy w turystyce nadal będą znacznie niższe niż w 2019 r. Dlatego prognozujemy, że wartość dodana w usługach innych niż transport i magazynowanie skurczy się o ponad 5%" - czytamy dalej.
Wciąż niepewne są - zdaniem PIE - perspektywy dla IV kw. Obecnie Instytut prognozuje, że odbicie konsumpcji przygaśnie.
"Obciążeniem dalej będzie sektor usługowy - uważamy, że w obliczu wciąż wysokiej liczby zakażeń COVID-19 w Polsce oraz pozostałych krajach UE konsumenci będą mniej skłonni do korzystania z obiektów rekreacyjnych. Równolegle spodziewamy się małej poprawy w przemyśle czy handlu w stosunku do III kw. Aktywność będzie ograniczać słabsza sytuacja na rynku pracy. Stopa bezrobocia ponownie wzrośnie wraz z wygaśnięciem świadczenia solidarnościowego - prognozujemy, że na koniec roku oscylować będzie w granicach 7%" - napisano w raporcie.
Analitycy szacują, że dynamika wynagrodzeń znajdzie się w trendzie stabilnym bądź spadkowym - zwracają uwagę, że informacje o planach podwyżkowych firm z badań ankietowych Narodowego Banku Polskiego (NBP) czy PIE sugerują słabsze wyniki niż te, które obserwowaliśmy w ostatnich miesiącach.
"Prognozy konsumpcji dalej obarczone są ryzykiem związanym z powrotem epidemii. W razie silniejszych restrykcji nie można wykluczyć, że dynamika spadnie w IV kw. i w całym roku będzie przypominać literę W" - zaznaczyli.
Jak oceniają, zdecydowanie słabsze wyniki prognozują po stronie nakładów na aktywa trwałe (inwestycje). W II kw. ich dynamika spadła z +0,9% do -10,9% r/r. Osłabienie widoczne było zwłaszcza po stronie dużych przedsiębiorstw zatrudniających ponad 50 pracowników - nakłady obniżyły się o ok. 14% r/r w ujęciu realnym, wskazali.
"W III kw. spodziewamy się nieco słabszych wyników inwestycji - prognozujemy spadek o 11,2% r/r. Wcześniej szacowaliśmy odbicie dynamiki do -7,4% r/r w tym kwartale. Rewizja w dół jest efektem słabszych wyników, zarówno po stronie nakładów publicznych, jak i prywatnych" - czytamy w "Miesięczniku".
Według PIE, za słabszym wynikiem inwestycji publicznych przemawia duży spadek produkcji budowlano-montażowej w lipcu (-10,9 proc. r/r). Był on efektem zapaści w kategorii inżynieria lądowa i wodna, w której agregowane są nakłady na projekty infrastrukturalne (drogi, koleje).
"Nasze modele prognostyczne wskazują, że podobna sytuacja może wystąpić także w kolejnych dwóch miesiącach. Taki obraz potwierdza niska wartość wskaźnika nastrojów gospodarczych GUS dla budownictwa - sektor ten odbija wolniej niż pozostałe branże (poza zakwaterowaniem i gastronomią - HoReCa). Na optymizm dotyczący nakładów prywatnych nie pozwalają natomiast dane o wynikach dużych przedsiębiorstw (50+ pracowników). Epidemia najmocniej uderzyła w branże, które przed kryzysem generowały najwięcej inwestycji" - czytamy dalej.
Lekkiego odbicia analitycy spodziewają się dopiero w IV kw. Będzie to jednak głównie efekt wzrostu nakładów publicznych.
"W tym kwartale powinniśmy zobaczyć pierwsze efekty Rządowego Funduszu Inwestycji Lokalnych, chociaż nakłady związane z projektami osiągną apogeum dopiero w 2021 r. Sytuację będzie stabilizować także rynek mieszkaniowy - liczba wydanych pozwoleń na budowę w ubiegłych latach sugeruje, że sektor dalej będzie notował wzrost r/r" - stwierdzili analitycy.
