*Analitycy DM PKO BP, w raporcie z 5 lutego, podwyższyli cenę docelową dla akcji Eurocash do 43,9 zł z 35,9 zł wcześniej. Jednocześnie podtrzymali rekomendację _ sprzedaj _. *
Raport przygotowano przy kursie 51 zł. We wtorek na zamknięciu sesji giełdowej wynosił on 49,61 zł.
_ Podnosimy nasza wycenę dla akcji Eurocash z 35,9 zł do 43,9 zł na akcję, głównie ze względu na niższą stopę dyskontową (spadająca rentowność obligacji rządowych) i upływ czasu. Ze względu na ujemny potencjał wzrostu utrzymujemy rekomendację +sprzedaj+ _ - poinformowano w raporcie DM PKO BP.
Dodano, że wskaźniki wyceny Eurocash dla 2013 roku znajdują się na historycznie wysokich poziomach, P/E w okolicach 30, a EV/EBITDA powyżej 15.
Zdaniem analityków DM PKO BP, obecnie, ze względu na wysokie zadłużenie i brak środków na akwizycję, przejęcie na skalę akwizycji Tradisu jest niemożliwe.
_ Zadłużenie netto w stosunku do EBITDA jest na historycznie wysokich poziomach. Według naszych obliczeń wynosi ono 2,5, podczas gdy w momencie uzyskiwania kontroli nad Tradisem nie przekraczało 1,0 _ - podali.
_ Możliwe jednak, że Eurocash będzie dokonywał mniejszych przejęć, lecz nie będą miały one znaczącego wpływu na przyrost EBITDA _ - dodali.
Analitycy oceniają, że obecna wycena wskaźnikowa spółki, w obliczu oczekiwanych przez nich stóp wzrostu EBITDA i zysku netto w 2013 w wysokości odpowiednio 11 proc. i 10 proc. wskazuje na przewartościowanie akcji Eurocash.
Niższa rekomendacja dla EmperiiDM PKO BP, w raporcie z 5 lutego, obniżył rekomendację dla Emperii do _ trzymaj _ z _ kupuj _, obniżając jednocześnie cenę docelową spółki do 62,4 zł na akcję .
Raport wydano przy kursie 58,5 zł. We wtorek na zamknięciu sesji za papiery firmy płacono 57,35 zł.
Dom maklerski wycenił akcję spółki metodą DCF na 65,8 zł, a metodą porównawczą na 59,1 zł na akcję.
_ Średnia z tych wycen i nasza nowa cena docelowa to 62,4 zł na akcję. Ze względu na 7-proc. potencjał wzrostu zmieniamy naszą rekomendację z 'kupuj' do 'trzymaj' _.
Analitycy oceniają, że spowolnienie sprzedaży detalicznej w gospodarce powinno spowodować stagnację przychodów Emperii, a zmiana źródeł dystrybucji może negatywnie odbić się na marży brutto na sprzedaży (rozwiązując umowę dystrybucyjną z Tradisem od 31 lipca 2013 roku Emperia postawiła na samodzielny rozwój działalności dystrybucyjnej poprzez organizację własnych centrów).
_ Jednak dzięki wygaszeniu działalności sklepów Delima spodziewamy sie poprawy marży operacyjnej rdr do 1,8 proc. Dzięki przychodom odsetkowym generowanym przez posiadaną gotówkę, spółka powinna osiągnąć podobną rentowność netto _ - napisano w raporcie.
Bądź na bieżąco z sytuacją na rynkach
