Pomimo spodziewanego pogorszenia wyników finansowych KGHM w 2001 roku, analitycy BM BOŚ uważają, że aktualna wycena rynkowa nie odzwierciedla rzeczywistej wartości akcji spółki, czyli około 30 zł. Rekomendują ich kupno.
'Ze względu na wysokie dyskonto ceny rynkowej do wartości wynikającej z wyceny oraz ze względu na realną możliwość odwrócenia się w najbliższych tygodniach formacji spadkowej, wydajemy rekomendację +kupuj+' - napisali analitycy BM Banku Ochrony Środowiska w raporcie inwestycyjnym z 11 kwietnia.
Cenę docelową, w rocznym horyzoncie czasowym, ustalono na 33,20 zł, przy kursie z dnia wydania rekomendacji na poziomie 19,40 zł. Na środowym otwarciu notowań ciągłych za jedną akcję KGHM Polska Miedź inwestorzy musieli zapłacić 19,90 zł.
W 2001 roku analitycy oczekują pogorszenia wyników finansowych spółki, wynikającego ze spadku cen miedzi na rynku światowym oraz umacniania się złotego.
Przewidują oni spadek sprzedaży KGHM o 9,6 proc., do 4,5 mld zł, spadek zysku operacyjnego o 40 proc., do 498 mln zł i obniżenie zysku netto o 36,5 proc., do 392 mln zł, w porównaniu z 618 mln zł w 2000 roku.
Wycena porównawcza w stosunku do światowych producentów miedzi i srebra pozwala oszacować wartość jednej akcji KGHM na 32,80 zł.
Natomiast metodą dyskontową, analizując zdyskontowany w czasie zysk, analitycy oszacowali wartość akcji spółki na 33,70 zł, w tym działalność wydobywczą na 11,50 zł.
Analitycy BM BOS SA zwracają uwagę, że aktualna wycena rynkowa akcji KGHM Polska Miedź w niewielkim stopniu uwzględnia posiadany przez spółkę pakiet akcji Polkomtela, operatora sieci Plus GSM.
Wartość posiadanego przez KGHM 19,6-proc. pakietu akcji Polkomtela została oszacowana na 3,5 mld zł, podczas gdy jego wartość bilansowa wynosi 329 mln zł. Oznacza to, że wartość na jedną akcję KGHM wynosi 17,80 zł.
Telefonię Lokalną, której jedynym właścicielem jest spółka, analitycy wycenili natomiast na 422 mln zł, czyli 2,10 zł na jedną akcję KGHM.
Ostatecznie, jedna akcja KGHM Polska Miedź została wyceniona przez BM BOŚ na 27,86 zł.
Dodatkowo analitycy zwracają uwagę, że spółka jest w niewielkim stopniu zadłużona, gdyż wskaźnik ogólnego zadłużenia, obrazujący stosunek długu do aktywów wynosi tylko około 15 proc.
Uważają oni, że pomimo bardzo trafnej inwestycji w udziały Polkomtela, spółce brak jest spójnej strategii inwestycyjnej, a na skutek nacisków załogi dalsza prywatyzacja KGHM może zostać opóźniona lub nawet wstrzymana, co negatywnie odbije się na atrakcyjności inwestycyjnej spółki.
Skarb Państwa posiada 44 proc. akcji KGHM, a w zeszłym tygodniu minister Skarbu Państwa, Aldona Kamela-Sowińska, zapowiedziała opóźnienie sprzedaży 10 proc. akcji spółki.
