Analitycy DI BRE podwyższyli rekomendację dla Cersanitu do _ kupuj _ z _ trzymaj _, ale obniżyli cenę docelową do 7,3 zł z 10,7 zł za akcję, wynika z raportu datowanego na 6 października.
W dniu wydania rekomendacji za akcję płacono 4,52 zł. W środę ok. godz. 16. kurs wynosił 4,75 zł.
_ Słabe wyniki 4Q'10 oraz 1Q'11 to przeszłość. Po podwyżkach w 1Q'11 (do 5 proc.) marża brutto na sprzedaży w 2Q'11 wyniosła 18,2 proc. vs. 15,5 proc. w 1Q'11 oraz 15,0 proc. w 4Q10. Wyższa taryfa gazowa (+10 proc.), jaka obowiązuje od połowy VII br. nie uderzy w marże krajowych producentów płytek ceramicznych. Szacujemy, że aby to zrekompensować - ceny musiały wzrosnąć o 1,2 procent. Według PSB w 3Q'11 ceny były o 1 proc. w skali kwartału wyższe. Nowa osoba na stanowisku prezesa, naszym zdaniem przedstawi nową strategię Cersanitu na kolejne lata oraz plan ekspansji na rynki Europy Zachodniej pod nową nazwą „Rovese". Pomoże w tym rozporządzenie wydane 17 marca br. przez Komisję Europejską nakładające cło antydumpingowe na płytki ceramiczne z Chin (stawka od 26,2 do 32,3 _ procent) - czytamy w raporcie.
Analitycy zaznaczają, że obecnie sytuacja finansowa spółki jest stabilna - dług netto do EBITDA 12M wynosi 3,38, a po 4Q'11 szacują, że wyniesie 2,95.
_ Spółka nie podaje, na jakim poziomie są kowenanty umów kredytowych, ale według naszych szacunków dopiero wzrost zadłużenia o 150 mln zł powoduje, że dług netto do EBITDA na koniec 4Q'11 zbliża się do poziomu 3,5x. To wymaga dalszego osłabienia się PLN do USD i EUR oraz UAH do EUR o co najmniej 20% powyżej poziomów z końca 3Q'11 _ - czytamy dalej.
Porównaj na wykresach spółki i indeksy src="http://www.money.pl/u/money_chart/graphchart_ns.php?ds=1318370400&de=1318456740&sdx=0&i=&ty=1&ug=1&s%5B0%5D=EURUSD&w=460&h=250&cm=0&rl=1"/>
