Dom Maklerski BDM, w raporcie z 5 maja, obniżył rekomendację dla KGHM do _ redukuj _ z _ akumuluj _ i obniżył też cenę docelową akcji do 174,5 zł z 185,7 złotych.
Raport został wydany przy cenie 191,6 zł, a w poniedziałek na zamknięciu sesji kurs KGHM wyniósł 182,90 złotych.
_ Od naszej ostatniej rekomendacji kurs KGHM zyskał ponad 20 proc. Przy obecnej kapitalizacji KGHM jest handlowany z premią na 2011 i 2012 rok względem mediany porównywanych spółek zarówno dla mnożnika EV/EBITDA jak i EV/EBIT. Zwracamy jednak uwagę, iż jednym z głównych stymulatorów obecnej rynkowej wyceny spółki jest prawdopodobna wysoka dywidenda z zysku za 2010 rok (zakładamy DPS=18,3 PLN) _ - napisali analitycy w raporcie.
_ W obecnej sytuacji dostrzegamy jednak coraz większą ilość ryzyk na rynku miedzi: i) nadwyżka produkcji nad popytem od października'10, ii) wzrost zapasów na LME oraz COMEX, iii) wzrost raportowanych i nieraportowanych zapasów w Szanghaju, iv) bliskie 14 letnich maksimów ceny nieruchomości w Chinach, pod które zastaw częściowo stanowi m.in. składowana miedź, v) koniec pakietów stymulujących gospodarkę USA, vi) obserwowane od kilku miesięcy zacieśnianie polityki pieniężnej Chin. Dlatego biorąc powyższe przesłanki pod uwagę zmieniamy nasze zalecenie na REDUKUJ obniżając jednocześnie cenę docelową do 174,5 PLN/akcję _ - czytamy.
