Analitycy DM BDM, w raporcie z 18 listopada, podnieśli rekomendację dla Polimeksu-Mostostalu do _ akumuluj _ z _ redukuj _, podwyższając cenę docelową dla akcji spółki do 1,58 zł z 1,51 zł.
Zmiana rekomendacji dla spółki związana jest głównie z wyborem oferty konsorcjum Rafako-Polimex-Mostostal Warszawa jako najkorzystniejszej w przetargu na realizuję bloków 5 i 6 w Elektrowni Opole. Wartość oferty to 9,4 mld zł netto; udział Polimeksu szacowany jest na 42 proc., czyli około 3,9 mld zł.
_ Uważamy, że ewentualna umowa na budowę bloków w Opolu zmieni postrzeganie Polimeksu przez rynek. Wypełnia ona w dużej mierze portfel zamówień spółki w segmencie energetycznym oraz produkcyjnym w okresie 2H'13-2016. Finalizację przetargu w Opolu należy naszym zdaniem traktować także jako sygnał polityczny do realizacji innych bloków węglowych w Polsce _ - napisano w raporcie.
Analitycy BDM zwrócili jednak uwagę, że można spodziewać się odwołania ze strony Alstomu, którego oferta została odrzucona ze względów formalnych.
_ Poza pozytywnym sentymentem związanym z ofertą w Opolu dostrzegamy w krótkim terminie także inne czynniki, które mogą zacząć wspierać zachowanie kursu spółki: i) wyniki 4Q'11 naszym zdaniem powinny być operacyjnie lepsze niż w 3Q'11 (wzrost marży brutto ze sprzedaży q/q), ii) w 4Q'11 spółka powinna odnotować w końcu wysokie dodatnie przepływy pieniężne (spływ należności z GDDKiA; powtórzenie +historii+ z lat 2009-10) iii) konsensus wyników spółki na okres 2011-12 w ostatnich tygodniach wyraźnie się obniżył i urealnił (chociaż naszym zdaniem nadal może pozostawać wygórowany), co nie mogło pozytywnie wpływać na sentyment do spółki; iv) zarząd spółki zapowiedział możliwość sprzedaży nieruchomości za 100-300 mln zł (0,19-0,58 zł/akcję) - czynnik nie uwzględniany przez nas w wycenie _ - dodano.
Prognoza DM BDM dla Polimeksu na 2011 rok zakłada 4.781,3 mln zł przychodów, 122,3 mln zł zysku operacyjnego oraz 55,6 mln zł zysku netto. W roku 2012 oczekiwane jest 4.773,9 mln zł przychodów, 119,7 mln zł EBIT i 48,3 mln zł zysku netto.
Rekomendacja została wydana przy cenie 1,45 zł za akcję spółki.
