Japoński jen odzyskuje pozycję. Ekspert wskazuje główną przyczynę

Obserwujemy wyraźne osłabienie tendencji wzrostowej dolara amerykańskiego, co można przypisać kilku istotnym czynnikom. Ostatnie dni sesyjne przyniosły wzrosty kursu amerykańskiej waluty, jednak przestrzeń do dalszych znaczących ruchów kierunkowych jest ograniczona, ponieważ rynek zdążył już uwzględnić w wycenach główne czynniki napędzające te zmiany. Mowa tu przede wszystkim o obniżeniu ceł w relacjach handlowych między USA i Chinami.

Na pierwszy plan wysuwa się obecnie ponownie aspekt monetarny Stanów Zjednoczonych, a dokładniej perspektywy inflacyjne tego kraju. Niższe cła zmniejszą presję cenową odczuwaną przez konsumentów, a najnowsze dane potwierdzają trend dezinflacyjny w amerykańskiej gospodarce. Wskaźnik CPI w ujęciu rocznym spada poniżej prognoz, a w ujęciu miesięcznym rośnie wolniej niż oczekiwano. Spadek rocznej inflacji wynika głównie z niższych cen benzyny, choć te i tak pozostają wysokie w porównaniu do obecnych notowań ropy naftowej. Jak zaznacza autor analizy, głównym składnikiem napędzającym inflację pozostaje sektor czynszowy.

Połączenie tych czynników sprawia, że jen japoński odzyskuje pozycję lidera na rynku walutowym. Bank Japonii konsekwentnie podtrzymuje swoje stanowisko dotyczące podwyżek stóp procentowych. Wiceprezes Shinichi Uchida wyraził przekonanie, że zarówno płace jak i ceny będą nadal rosły pomimo niepewności związanej z amerykańską polityką celną. Choć przyznał, że cła wprowadzone przez USA mogą negatywnie wpłynąć na wzrost gospodarczy Japonii, jednocześnie zasygnalizował gotowość banku centralnego do podniesienia stóp procentowych w przypadku poprawy sytuacji gospodarczej po okresie stagnacji.

Rynki finansowe utrzymują wyceny wskazujące na kontynuację podwyżek stóp procentowych przez Bank Japonii, choć tempo tych zmian prawdopodobnie pozostanie umiarkowane. Rada BoJ podczas ostatniego posiedzenia obniżyła prognozy wzrostu gospodarczego w swoim kwartalnym raporcie, co było głównie spowodowane zmianami w polityce celnej. Obecnie bank centralny przewiduje, że inflacja bazowa osiągnie poziom zgodny z celem 2 procent około drugiej połowy roku fiskalnego 2026 i w późniejszym okresie, co oznacza przesunięcie terminu o około rok w porównaniu z poprzednim raportem ze stycznia.

Według wycen rynkowych kontraktów swapowych, Bank Japonii prawdopodobnie utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie do czerwca, a kolejna podwyżka o 25 punktów bazowych nastąpi w trzecim kwartale 2023 roku. Ta perspektywa wspiera obecne umocnienie jena na międzynarodowym rynku walutowym.