Rating Polski pod lupą. Jest decyzja

Stabilna perspektywa ratingu odzwierciedla ocenę Moody's, według której Polska jest mniej narażona na wydarzenia geopolityczne ze względu na członkostwo w NATO. Wspiera ją także "znaczna poprawa" relacji z Unią Europejską po zmianie rządu w grudniu 2023 r.

"Jednocześnie, biorąc pod uwagę antagonistyczne relacje między prezydentem Dudą a rządem premiera Tuska, oczekujemy jedynie ograniczonych postępów w zakresie reform w pełni przywracających niezależność sądownictwa, przynajmniej do wyborów prezydenckich w połowie 2025 r. Stabilna perspektywa odzwierciedla również naszą ocenę, że wpływ prognozowanego wzrostu obciążenia długiem rządowym oraz osłabiająca się zdolność do jego zaciągania (debt affordability) równoważą solidne perspektywy wzrostu gospodarczego Polski" - podała agencja.

W ocenie Moody's, poprawa ratingu Polski byłaby możliwa w przypadku lepszych niż oczekiwane relacji między prezydentem a rządem koalicyjnym, umożliwiających szybsze przywrócenie pełnej niezależności sądownictwa oraz wdrażanie innych polityk.

Dodatkowo, sygnały, że wskaźniki zadłużenia będą się poprawiać oraz silniejsze działania na rzecz konsolidacji fiskalnej, które obniżą poziom długu rządowego poniżej 60 proc. PKB, byłyby pozytywne dla oceny kredytowej. Postępy w rozwijaniu zaawansowania gospodarki Polski również mogłyby poprawić rating.

Z drugiej strony, szybki wzrost zadłużenia publicznego bez oznak jego zahamowania oraz pogorszenie wskaźników zdolności do zaciągania długu mogłyby negatywnie wpłynąć na rating.

Ponowne pogorszenie sytuacji w zakresie praworządności, które miałoby negatywny wpływ na lokalizację działalności gospodarczej w Polsce, również byłoby negatywne dla oceny kredytowej - dodano.

Scenariusz bazowy Moody's nie zakłada konfrontacji militarnej z udziałem NATO, ale potencjalny atak militarny na Polskę miałby natychmiastowy negatywny wpływ na rating.

"W takim scenariuszu, który postrzegamy jako szok o bardzo niskim ryzyku materializacji, ale o potencjalnie bardzo dużym wpływie, rating Polski znalazłby się pod znaczną dodatkową presją, co prawdopodobnie doprowadziłoby do obniżenia ratingu o kilka stopni" - dodano.

Agencja Moody's prognozuje wzrost PKB Polski na poziomie 3,5 proc. w 2025 r. w porównaniu do 3,0 proc. w 2024 r. Deficyt sektora general government ma wynosić powyżej 5 proc. PKB do końca 2025 r., a dług sektora publicznego ma wzrosnąć do 57 proc. PKB w tym roku.

Moody's spodziewa się stopniowej konsolidacji fiskalnej od 2026 r., co stabilizuje dług na poziomie nieco powyżej 60 proc. PKB. Spośród trzech największych agencji ratingowych, Moody's ocenia wiarygodność kredytową Polski najwyżej, na poziomie "A2". Fitch i S&P oceniają ją na "A-", jeden poziom niżej. Perspektywy wszystkich ocen są stabilne.

Resort finansów w piątkowym komunikacie wskazał, że agencja Moody's jako uzasadnienie dla ratingu Polski - wskazuje na silną dynamikę polskiej gospodarki i poprawę relacji z Unią Europejską.

Dodano, że według Moody's chociaż deficyt budżetowy prawdopodobnie utrzyma się powyżej 5 proc. PKB ze względu na wyższe wydatki na obronę i przyczyni się do stopniowego wzrostu zadłużenia do poziomu 57 proc. PKB w 2025 r., to zarówno obciążenie długiem, jak i kosztami jego obsługi zostaną zrównoważone przez solidne perspektywy wzrostu gospodarczego. "Ponadto podwyższona podatność Polski na ryzyko zdarzeń geopolitycznych jest łagodzona przez gwarancje bezpieczeństwa NATO" - podano.

Zauważono też, że rating uwzględnia wyzwania demograficzne Polski w średnim i długim terminie.

Ocena ratingowa mogłaby zostać podwyższona w przypadku lepszych relacji między Prezydentem a rządem koalicyjnym, co pozwoliłoby na szybkie przywrócenie pełnej niezależności sądów, a także wsparło realizację innych inicjatyw politycznych. Również sytuacja, gdyby oczekiwane osłabienie wskaźników zadłużenia Polski okazało się mniej wyraźne, a wzmożone wysiłki na rzecz konsolidacji budżetowej doprowadziły do ustabilizowania się poziomu zadłużenia znacznie poniżej 60 proc. PKB, ostatecznie odbudowując bilans sektora publicznego sprzed pandemii, byłaby pozytywnym czynnikiem do podniesienia ratingu - wskazało w komunikacie MF.

Ostatnia runda przeglądów ratingu Polski w 2024 r. zaplanowana jest na 8 listopada przez Fitch i S&P Global Ratings.