Wyniki PGE za 2025. Miliardowy zysk w czwartym kwartale

Zupełnie inaczej sytuacja prezentuje się, gdy spojrzymy na pełne dwanaście miesięcy. W całym 2025 roku spółka wygenerowała blisko 3,5 mld zł skonsolidowanej straty netto przypisanej akcjonariuszom jednostki dominującej. To wynik słabszy niż w roku poprzednim, kiedy strata wyniosła niespełna 2,7 mld zł. Taki obraz znacząco odbiega od dynamiki widocznej u innych rynkowych graczy - dla porównania Tauron w 2025 roku zwiększył wynik EBITDA o 16 proc., a zysk netto poprawił się o 7,9 proc. Delikatnemu skurczeniu uległy również całoroczne przychody ze sprzedaży PGE, które spadły z poziomu ponad 64 mld zł do nieco ponad 61,4 mld zł.

Mimo wykazanej straty netto, władze spółki zwracają uwagę na solidne fundamenty operacyjne i rekordowe wskaźniki w innych obszarach bilansu. Powtarzalna EBITDA za cały rok zbliżyła się do granicy 13 mld zł, co stanowi wyraźny wzrost rok do roku. Równocześnie grupie udało się zredukować poziom ekonomicznego zadłużenia netto o blisko 1,4 mld zł, sprowadzając je do kwoty 15,8 mld zł.

Przedstawiciele zarządu podkreślają, że minione dwanaście miesięcy upłynęło pod znakiem intensywnej transformacji i pompowania kapitału w rozwój infrastruktury. Nakłady inwestycyjne w 2025 roku pochłonęły ponad 11,5 mld zł, rosnąc tym samym o ponad miliard złotych w ujęciu rocznym.

- Wyniki finansowe i operacyjne za 2025 rok potwierdzają ciągłość oraz konsekwencję działań realizowanych przez Grupę PGE. Osiągnęliśmy rekordową EBITDĘ powtarzalną na poziomie blisko 13 mld zł przy jednoczesnym zmniejszeniu zadłużenia ekonomicznego o prawie 1,4 mld zł - powiedział prezes Dariusz Lubera, cytowany w oficjalnym komunikacie.

- Zgodnie z założeniami ogłoszonej w 2025 roku strategii konsekwentnie zwiększamy wydatki inwestycyjne, które w 2025 roku przekroczyły 11,5 mld zł, co oznacza wzrost o blisko 1,2 mld zł rok do roku. Osiągnięte wyniki stanowią solidną podstawę do kontynuacji intensywnego procesu inwestycyjnego w 2026 roku, obejmującego rozwój energetyki gazowej, odnawialnych źródeł energii, w tym morskiej energetyki wiatrowej, a także magazynowania energii, dystrybucji i ciepłownictwa - dodał.

Transformację widać również w twardych danych dotyczących produkcji prądu, gdzie węgiel systematycznie ustępuje miejsca innym technologiom. Łączna produkcja energii elektrycznej netto w jednostkach grupy nieznacznie spadła do poziomu 55,20 TWh. Zauważalny jest jednak wyraźny zjazd wolumenów z konwencjonalnych źródeł: produkcja z węgla brunatnego spadła o 8 proc., a z węgla kamiennego o 9 proc. Zdecydowanym wygranym w tym zestawieniu jest gaz ziemny, z którego wyprodukowano o 49 proc. więcej energii niż przed rokiem. Swój udział zaznaczyły również odnawialne źródła energii oraz elektrownie szczytowo-pompowe.

Analiza poszczególnych segmentów działalności PGE pokazuje, że głównym motorem napędowym finansów grupy pozostaje dystrybucja. To właśnie ta część biznesu wygenerowała najwyższą powtarzalną EBITDĘ, przekraczającą 5,3 mld zł. Spółka tłumaczy ten sukces między innymi wyższym poziomem średnioważonego kosztu kapitału (WACC) oraz rosnącą wartością regulacyjną samych aktywów.

Zupełnie odmienne nastroje mogą panować w segmencie energetyki węglowej, którego zyskowność drastycznie stopniała. Wynik na poziomie 357 mln zł to ułamek tego, co udało się wypracować rok wcześniej. Na tak drastyczny spadek wpłynęły przede wszystkim niższe marże, mniejszy wolumen sprzedaży, spadające ceny oraz konieczność zawiązania rezerw na umowy rodzące obciążenia.

Solidne wzrosty odnotowano za to w ciepłownictwie, które przyniosło ponad 2,3 mld zł powtarzalnej EBITDA, napędzane wyższymi cenami i wolumenami sprzedaży ciepła oraz wpływami z Rynku Mocy. Pozytywne trendy nie ominęły również segmentu odnawialnych źródeł energii oraz energetyki gazowej. Ta ostatnia zanotowała ponad trzykrotny wzrost zysku operacyjnego, co jest bezpośrednim efektem pierwszego pełnego roku pracy nowej elektrowni gazowej w Gryfinie.

Ostatnie miesiące to zresztą czas wyjątkowej zmienności, ale i dużego optymizmu wokół państwowych spółek z sektora energetycznego. Inwestorzy uważnie śledzą doniesienia z kluczowych rynków i deklaracje dotyczące tempa zielonej transformacji. W marcu informowaliśmy o spektakularnych wzrostach na warszawskim parkiecie, kiedy to kurs PGE wystrzelił w ramach prawdziwego energetycznego rajdu po zapowiedziach płynących z Komisji Europejskiej.

Te pozytywne nastroje utrzymywały się również w kontekście dyskusji o kondycji finansowej spółek i wyczekiwanych wypłat dla akcjonariuszy. Na fali obiecujących perspektyw i wielomiliardowych wyników generowanych przez nową infrastrukturę, akcje takich firm jak Tauron, PGE i Enea znalazły się w ostatnim czasie na fali wznoszącej. Rynek wyraźnie liczy na to, że proces potencjalnego wydzielania aktywów węglowych oraz rosnące zyski z OZE pozwolą tym gigantom na systematyczne wzmacnianie pozycji w nadchodzących latach.

Polska Grupa Energetyczna pozostaje jednym z głównych filarów krajowego bezpieczeństwa energetycznego. Przedsiębiorstwo, obecne na warszawskiej giełdzie od 2009 roku, dysponuje mocą zainstalowaną rzędu 19,1 GW i dostarcza prąd do blisko 5,8 miliona klientów w całej Polsce.