Na swoim comiesięcznym posiedzeniu Europejski Bank Centralny pozostawił stopę refinansową na dotychczasowym poziomie 4,0 procent.
Rada Gubernatorów EBC zgodnie z oczekiwaniami utrzymała jastrzębi ton komunikatu po posiedzeniu. Wzrost cen wciąż znacznie przekraczający poziom celu inflacyjnego EBC (2 procent) jest głównym czynnikiem hamującym obecnie EBC przed podążeniem śladami amerykańskiej rezerwy federalnej. Rosnące ceny żywności oraz paliw są tymi kategoriami, które maja najwyższy wpływ na inflacje konsumencką. Od sierpnia ub.r. żywność zdrożała prawie dwukrotnie a ceny paliw z poziomu -0,9 procent rocznie wzrosły do 9,2 procent na koniec ub. roku. Europejski Bank Centralny obawia się też, iż wzrost oczekiwań inflacyjnych skłoni związki zawodowe do zintensyfikowania żądań płacowych, co mogłoby rozkręcić spiralę inflacyjną.
Dla banku szczególnie niepokojąca jest sytuacja w największej gospodarce Europy. Po latach skromnego wzrostu płac w Niemczech, poprawa na tamtejszym rynku pracy (spadek bezrobocia do najniższego od 15 lat poziomu) zwiastuje silną presję płacową. Dlatego można zakładać, iż EBC będzie czekała na wynik rozmów związków zawodowych z rządem w sprawie wzrostu płac. Tym bardziej, że związki domagają się znacznych podwyżek niejednokrotnie przekraczających wydajność pracy. Tym niemniej ryzyko spirali inflacyjnej wydaje się obecnie umiarkowane, a słaby wzrost gospodarczy powinien pomóc utrzymać ją pod kontrolą w najbliższych miesiącach.
Prognozy Eurostatu mówią, iż inflacja powinna spaść już na wiosnę tego roku poniżej granicy 3 procent (obecnie 3,2 procent). W następnych miesiącach można spodziewać się kontynuacji tego trendu, w dużym stopniu dzięki korzystnym efektom bazowym dotyczącym cen energii. W dalszej perspektywie spodziewam się, iż niepewność odnośnie tempa wzrostu gospodarki europejskiej, wysokie ceny ropy naftowej oraz coraz gorsza sytuacja zewnętrzna skłonią EBC do luźniejszej retoryki już wiosną w momencie, gdy dane makro zaczną odzwierciedlać spowolnienie w gospodarce. Dlatego też oczekuję, iż proces redukcji stóp procentowych w strefie euro rozpocznie się w czerwcu br. w momencie gdy EBC będzie uaktualniał swoją prognozę inflacyjną oraz prognozę dotyczącą PKB.