Podane dziś dane z polskiego rynku pracy sugerują, że dochody gospodarstw domowych będą zwiększać się istotnie również w 2008 roku.
Zatrudnienie wzrosło o 5,9% r/r, zaś wynagrodzenia aż o 12,8% r/r, co pomimo dość wysokiej inflacji oznacza dwucyfrowy wzrost realnego funduszu płac. To z koeli oznacza, że wobec wzrostu cen żywności i paliw relatywnie łatwo będzie o ukształtowanie relatywnie wysokich oczekiwań inflacyjnych, co z kolei prowadzić będzie do pewnego wzrostu inflacji bazowej.
Pewnym ograniczeniem dla tego procesu może być tzw. efekt majątkowy. Polacy, którzy w minionych latach zwiększali swoje zaangażowanie w giełdę (głównie przez TFI)
mogą w pewnym stopniu ograniczyć konsumpcję na rzecz oszczędności wobec trwającej przeceny na GPW.
Efekt taki jest jednak trudny do oszacowania a-priori i stąd uważam, że RPP będzie wolała działać wyprzedzająco podnosząc stopy procentowe na marcowym posiedzeniu.