komentarz walutowy (strona 22 z 109)

Spotkanie Trump-Juncker zakończyło się sukcesem, a przynajmniej tak twierdzą jego uczestnicy. UE poszła na pewne ustępstwa w kierunku USA, choć nadal nie wiemy nic w kluczowych sprawach dotyczących stali, aluminium i samochodów. Możliwe też, że powstały sojusz w żaden sposób nie umniejsza ryzyka wojny handlowej z Chinami. W rezultacie optymizm może być na wyrost. Rynek dyskutuje, ale też czeka na decyzję EBC.

Wydarzeniem ostatnich godzin na globalnych rynkach było spotkanie Trump-Juncker, które miało załagodzić ostatnie napięcia handlowe. Wstępny przekaz jest pozytywny i sugeruje, iż taki scenariusz został zrealizowany, stąd podbicie notowań euro.

Mając nadzieję, że prezydent Trump nie uaktywni się z komentarzami na tematu dolara, inwestorzy skupiają uwagę na luzowaniu polityki w Chinach i dyskusji o potencjalnych zmianach w strategii Banku Japonii. USD powoli odrabia straty po przedweekendowej wyprzedaży, także względem CNY, co wywiera presję na waluty rynków wschodzących. Dziś w kalendarzu indeksy PMI.

Znamy już indeks PMI dla przemysłu Japonii, odczyt ukazał się w nocy naszego czasu. Był słaby: tylko 51,6 pkt. To redukcja w zestawieniu z czerwcem, a przecież prognozowano ruch w górę z 53 pkt do 53,2 pkt.

Początek nowego tygodnia handlu na rynku FX nie przyniósł większych emocji wokół PLN. Obserwowaliśmy co prawda lekkie odbicie dolara, jednak reakcja na walutach EM była ograniczona.

Donald Trump w tym tygodniu już dwa razy mocno skonfundował cały świat. Pierwszy raz, na początku tygodnia, kiedy słowa Putina przedkładał nad ustalenia własnego wywiadu. Drugi, gdy wczoraj powiedział, że nie podoba mu się polityka podnoszenia stóp przez Fed (siedem podwyżek w ostatnich latach).

Wydarzeniem ostatnich kilkunastu godzin na rynku walutowym jest dynamiczna przecena dolara amerykańskiego w reakcji na wypowiedzi D. Trump'a.

Wczoraj Jerome Powell tchnął nowe życie w amerykańskiego dolara. O ile wczorajszy poranek upływał pod znakiem delikatnego osłabiania się amerykańskiej waluty, to około południa polskiego czasu strona popytowa na tym rynku uaktywniła się i pozostała silna do dzisiejszego poranka.

Jeżeli nawet sądzić, że rezultat spotkania Trumpa z Putinem w Helsinkach oburzył rynki i krótkotrwale ograniczył zaufanie do dolara (vide wczorajszy skok pary w górę), to w takim razie oburzenie to opadło.

Wydarzeniem ostatnich kilkunastu godzin na globalnych rynkach było wystąpienie J. Powell'a przez Komisją Bankową Senatu USA. Szef FED podtrzymał stosunkowo jastrzębie nastawienie dot. Amerykańskiej gospodarki oraz polityki monetarnej.

Rynki nie dostały "nowych wrażeń” w temacie wojen handlowych, co pozwala przedłużyć odreagowanie. Niemniej temat nie jest zamknięty - brak nowych tematów eskalujących wzajemne relacje, nie jest równoznaczny z ich możliwą poprawą.

Za nami już odczyt na temat handlu zagranicznego Niemiec za maj. Eksport wzrósł aż o 1,8 proc. m/m, gdy oczekiwano ruchu w górę jedynie o 0,7 proc. Import zwiększył się o 0,7 proc., tymczasem prognozowano spadek o 0,3 proc.

Wojny handlowe na poważnie wystartowały, tymczasem rynki finansowe kontynuują pozytywne odbicie. Ostatnie słowo nie zostało jeszcze wypowiedziane, więc trwałość poprawy nastrojów nie jest pewna. W międzyczasie gorąco robi się na brytyjskiej scenie polityczne, gdzie ostatnie postanowienia ws. Brexitu wywołują roszady w rządzie.

Poranny handel przynosi kontynuację tendencji z piątku, gdzie relatywnie słabe dane (m.in. wzrost płac) z USA przyczyniają się do lekkiej presji podażowej na dolarze. Eurodolar odbija, a wraz z nim obserwujemy kontynuację korekty wzrostowej na większości walut EM, w tym również na złotym

Dzisiaj wyraźniej poprawa się sentyment wokół bardziej ryzykownych aktywów, co może być sygnałem zbliżającej się wakacyjnej korekty. Z drugiej strony jutro mamy koniec tygodnia, wchodzą nowe wzajemne cła na 34 mld USD pomiędzy USA, a Chinami.

Dolar zaczyna tracić impet wzrostowy i nie jest już traktowany jako interesująca alternatywa. Powodów jest kilka - rentowności amerykańskich obligacji rządowych przestały w ostatnich dniach spadać, co wcześniej było sygnałem większego popytu na tzw. bezpieczne przystanie.

Tytuł całego naszego raportu odnosi się do publikacji makroekonomicznych, jakie pojawią się w godzinach popołudniowych w Stanach Zjednoczonych. Otoż o 14:15 ukaże się raport firmy ADP na temat zmiany zatrudnienia za czerwiec - będący czymś w rodzaju państwowych payrollsów, które zostaną zaprezentowane jutro. W praktyce jednak oszacowanie ADP często odbiega od danych ministerialnych. Prognoza to 187 tys. nowych posad.

Nadmierna przecena chińskich aktywów zaczęła być „nie na rękę” tamtejszym decydentom. Wpierw prorządowe media pisały o „nieracjonalnym zachowaniu się inwestorów”, oraz „przereagowaniu” rynku akcji, a później głos zabrał wiceprezes PBOC Yi Gang, który dał do zrozumienia, że bank centralny ma narzędzia mogące ustabilizować juana.

Zawirowania na globalnych rynkach nie oszczędzają złotego i wczoraj EUR/PLN przełamał 4,41 i znalazł się najwyżej od początku 2017 r. Choć na pierwszy rzut oka słabość złotego i innych walut regionu wygląda na skoordynowaną ucieczkę inwestorów z rynków wschodzących, są pewne różnice między Polską a resztą, które pozwalają zakładać, że czynniki zewnętrzne wygasną złoty z łatwością zacznie dorabiać straty.

Wprawdzie media skoncentrowały się w piątek rano na pozytywnych informacjach ze szczytu UE - po kilkunastogodzinnym maratonie o godzinie piątej nad ranem pojawił się komunikat, że udało się osiągnąć kompromis ws. nowego kształtu polityki imigracyjnej - to jednak nie jest to główny wątek dla rynków.

Kurs głównej pary to aktualnie, gdy piszemy te słowa krótko przed godziną 10:00 w piątek 29 czerwca, ok. 1,1630. W pobliżu 1,15 (powiedzmy, że w rejonie 1,1515 - 1,1550, szczegóły są tu drugorzędne) mamy wsparcie. To wsparcie wczoraj zadziałało i w związku z tym euro znów zyskuje.

Ostatnie godziny obrotu na rynku przyniosły podbicie notowań eurodolara, co bezpośrednio przekłada się (słabszy dolar) na potencjał odreagowania na koniec tygodnia. Rynkowa poprawa nastrojów związana jest z osiągniecie porozumienia na szczycie UE dot. polityki imigracyjnej, gdzie wspólne stanowisko stanowi również wsparcie dla zmagającej się z problemami Angeli Merkel.

Kwestia słabości chińskiego juana nadal pozostaje głównym tematem dla rynków, a inwestorzy z niecierpliwością czekają na to, co przyniosą najbliższe dni - według wcześniejszych zapowiedzi w piątek Biały Dom miał podjąć kolejne kroki dotyczące Chin, głównie w temacie ograniczenia inwestycji w amerykańskie przedsiębiorstwa.

Ostatnie godziny obrotu na globalnych rynkach przyniosły próbę lekkiego odbicia na bazie doniesień, iż D. Trump nie planuje nałożenia zakazu kupna amerykańskich spółek technologicznych przez spółki z min 25 proc. kapitałem chińskim.

Tematami o poranku są drożejąca ropa naftowa (piszemy o tym w komentarzu surowcowym), oraz coraz wyraźniej taniejący chiński juan. Biorąc pod uwagę, że globalny koszyk dolara zachowuje się ostatnio stabilnie, nietrudno oprzeć się wrażeniu, że Chińczycy zwyczajnie chcą "po cichu” dopuścić do przeceny juana, aby "lepiej przygotować się” na pełnowymiarową wojnę handlową z USA - zwłaszcza, jeżeli w tym tonie mówił wczoraj sam prezydent Xi Jinping.