*DM Trigon w raporcie z 20 czerwca rozpoczął wydawanie rekomendacji dla PZU od zalecenia _ kupuj _, ustalając cenę docelową na 445 zł. Rekomendacja została wydana przy cenie 388 zł. *
_ Według naszych szacunków wartość 1 akcji spółki w perspektywie 12 miesięcy sięga 445 zł. Wydajemy rekomendację +kupuj+. W oparciu o nasze prognozy PZU jest obecnie notowany z P/E na poziomie 12,4x oraz P/BV 2,5x. Biorąc pod uwagę osiągane przez grupę ROE wynoszące około 20 proc., daje to lepsze parametry niż inne notowane na polskim rynku spółki finansowe _ - napisano w rekomendacji.
DM Trigon prognozuje, że w 2011 roku zysk netto grupy PZU wzrośnie do 2,69 mld zł, a w 2012 roku wyniesie on 2,63 mld zł. Składka zarobiona netto w tym okresie wzrosnąć ma z 14,8 mld zł z 15,3 mld zł.
Analitycy analizując wyniki spółki za ostatnie kwartały, jak również biorąc pod uwagę ostatnie tendencje na rynkach akcji i długu, spodziewają się dobrych wyników grupy PZU w II kwartale.
_ Zwracamy uwagę na notowany wzrost przypisu składki (efekt podwyżek taryf w szczególności w ubezpieczeniach komunikacyjnych), oczekiwane obniżenie kosztów odszkodowań (poprzedni rok, zwłaszcza II kwartał był w tym względzie dla spółki majątkowej wyjątkowo niekorzystny), jak również spadek r/r kosztów administracyjnych (efekt restrukturyzacji) _ - napisano w rekomendacji.
DM Trigon ocenia, że przeprowadzone w 2010 i 2011 roku podwyżki taryf będą mieć pozytywne przełożenie na poziom przypisu składki w perspektywie kolejnych kilku kwartałów.
_ Zagrożeniem dla naszych prognoz i wyceny spółki w perspektywie kilku kwartałów może być wzrost konkurencji (pojawienie się na rynku nowych graczy, zwłaszcza w ubezpieczeniach majątkowych, gdzie udział w rynku zyskuje się walcząc ceną na rynku ubezpieczeń komunikacyjnych) i wyższe od oczekiwań podwyżki stóp procentowych, wpływające na obniżenie zysków z lokat oraz zmniejszenie wyceny VIF biznesu życiowego _ - napisano w rekomendacji.
