Analitycy Millennium DM, w raporcie z 9 kwietnia obniżyli rekomendację Telekomunikacji Polskiej do _ redukuj _ z _ neutralnie _ poprzednio. Cenę docelową akcji telekomu ustalono na 15,2 złotych.
_ Nasze prognozy na bieżący rok są zbliżone do oczekiwań zarządu spółki, które mówią, że przychody spadną w przedziale 5-10 proc. natomiast marża EBITDA o kilka proc. Ze względu na wysoką bazę, spadki będą widoczne zwłaszcza w I połowie 2010 roku _ - napisano w raporcie.
_ _
_ Nasze prognozy są jednak odmienne od przewidywań spółki na okres po 2011 roku, kiedy to TPSA spodziewa się wzrostu przychodów przewyższającego wzrost rynku. Uważamy ten cel za bardzo ambitny nawet biorąc pod uwagę efekty inwestycji związanych z koniecznością wypełnienia zobowiązań wobec UKE. Po latach spadku nastąpi raczej stagnacja przychodów, spowodowana głównie wciąż wysokim udziałem segmentu telefonii stacjonarnej i silną konkurencją w każdym segmencie _ - dodano.
Zdaniem analityków Millennium DM po słabych wynikach spółki za IV kw. 2009 r., również I kw. 2010 r. nie przyniesie przełomu.
W ich ocenie podporą dla kursu TP SA może być zapowiedź dywidendy w wysokości 1,5 zł na akcję.
_ Zwracamy jednak uwagę, że przeprowadzenie sygnalizowanych przez spółkę akwizycji, lub zasądzenie dla DPGT wysokiego odszkodowania oznaczałoby brak dywidendy w następującym okresie _ - napisano.
Rekomendacja została wydana przy cenie 16,6 zł, a w piątek na warszawskiej giełdzie o godz. 13.05 walory telekomu wyceniono na 16,64 złotych.
_ _
_ - Biorąc pod uwagę spodziewane słabe wyniki spółki, jednak z drugiej strony wysoką stopę wypłaty dywidendy - akcje spółki mają charakter wybitnie defensywny. Sądzimy jednak, że walory TPSA są notowane z premią do swojego fair value szacowanego przez nas na 15,2 zł _ - napisali analitycy.
