Analitycy DI Investors, w raporcie z 22 listopada, obniżyli rekomendację dla Eurocashu do redukuj z neutralnie, obniżając jednocześnie o 12 procent cenę docelową dla akcji spółki. Raport został wydany przy cenie 54,9 zł za akcję.
_ - W poprzednim raporcie postawiliśmy tezę, że wycena Eurocashu nie może być wyjaśniona inaczej niż przez pryzmat potencjalnej dużej akwizycji. Od tamtej pory nie zostało ogłoszone przejęcie. Co więcej - a) rynek produktów FMCG pozostaje niepewny, b) spółka straciła jednego ze swoich głównych klientów - Stokrotkę (5 proc. obrotów), c) British American Tobacco ogłosiło przejście na własną platformę dystrybucyjną, oraz d) nadchodzące podwyżki akcyzy powinny skutkować znaczącym wzrostem zapasów _ - napisano.
_ - W rezultacie Eurocash po raz drugi w tym roku obniżył oczekiwaną dynamikę EBITDA za rok 2013, tym razem do poziomu -5 proc./0 proc. rdr. Jednocześnie cena akcji wzrosła o 26 proc. od początku roku skutkując dwucyfrową premią na P/E i EV/EBITDA do odpowiednich wskaźników Jeronimo Martins. Obniżając nasze oszacowania wartości EBITDA o 8-16 proc. w latach 2013-2015, zmniejszamy jednocześnie naszą cenę docelową z poziomu PLN 57 na PLN 50. Obniżamy rekomendację do +redukuj+ _ - dodano.
DI Investors prognozuje, że w 2013 roku Eurocash wypracuje 248 mln zł zysku netto, 475 mln zł EBITDA przy przychodach na poziomie 16,38 mld zł. W 2014 roku zysk netto może wzrosnąć do 325 mln zł, EBITDA do 565 mln zł, a przychody do 16,9 mld zł.
