*Analitycy DM BDM, w raporcie z 23 listopada, podwyższyli wycenę akcji Lotosu do 38,9 zł z 29,4 zł wcześniej. Nadal rekomendują _ akumuluj _. *
Rekomendacja została sporządzona przy cenie 34,9 zł, a w poniedziałek na zamknięciu sesji jedna akcja spółki warta była 35,6 zł.
_ Otoczenie makro w pierwszej połowie IV kwartału 2012 było nadal bardzo dobre (marża modelowa w październiku dla Lotosu według naszych szacunków wynosiła około 9,0 USD/bbl). Obecnie marże rafineryjne spadły, nadal są to jednak satysfakcjonujące w przypadku Lotosu poziomy około 4,0-5,0 USD/bbl. Tym samym IV kwartał 2012 powinien wyglądać dużo lepiej niż IV kwartał 2011, gdy oczyszczony z różnic kursowych EBIT LIFO z działalności rafineryjnej należał do najsłabszych w ostatnich latach _ - napisali analitycy DM BDM.
Dodali, że w porównaniu z poprzednią rekomendacją uwzględniają zmniejszenie poziomu utrzymywanych przez spółki paliwowe zapasów obowiązkowych (według rządowej propozycji do poziomu 53 dni w 2018 roku, przy jednoczesnym wprowadzaniu opłaty zapasowej.
_ (...) Zakładamy, że spółki przeniosą koszty opłaty na ceny rynkowe, w hurcie powinno to być około 0,03 PLN/litr; pozytywny wpływ na wycenę przy przyjętych założeniach to 7,8 PLN/akcję) _ - podali.
W raporcie analitycy zakładają także wprowadzenie opodatkowania wydobycia węglowodorów (10 proc. podatek od przychodów oraz 25 proc. tzw. cash flow tax). Pozytywny wpływ na końcową wycenę ma niższy kurs USD/PLN (wycena długu netto) oraz spadek stopy wolnej od ryzyka.
_ W efekcie wszystkich wprowadzonych w modelu zmian podnosimy cenę docelową z 29,4 PLN do 38,9 PLN i utrzymujemy zalecenie "akumuluj" _ - napisali.
Porównaj na wykresach spółki i indeksy src="http://www.money.pl/u/money_chart/graphchart_ns.php?ds=1353970800&de=1354057140&sdx=0&i=&ty=1&ug=1&s%5B0%5D=EURPLN&colors%5B0%5D=%231f5bac&s%5B1%5D=USDPLN&colors%5B1%5D=%23e823ef&s%5B2%5D=CHFPLN&colors%5B2%5D=%23ef2361&w=600&h=300&cm=1&lp=1&rl=1"/> Dodaj wykresy do Twojej strony internetowej
